国盛证券解读带量采购全国扩面：哪些公司获益哪些受损

[摘要]利好此前市场份额较少、此次中标的企业，实现以价换量：乐普药业、华海药业、科伦药业、海正药业、石药集团、现代制药、恒瑞医药、广生堂、绿叶制药、普洛药业、复星医药等企业；

此前联合采购办公室发布《联盟地区药品集中采购文件》，带量采购向全国扩面：

采购范围：带量采购由“4+7”扩向全国，由公立医院扩向部分军队及社会化办医医疗机构。1）地区：山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、江苏、浙江、安徽、江西、山东、河南、湖北、湖南、广东、广西、海南、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆（含新疆生产建设兵团），联盟地区4+7城市除外。2）机构：公立医疗机构、部分军队及社会办医疗机构。

报价上限：设立两大天花板价，即不高于全国最低价。企业报价不高于“4+7”中选药品按现行药品差比价规则折算后的价格，同时不高于本企业同品种联盟地区省级集中采购最低价。

中标规则：由独家中标转向多家中标，报价最低的3家企业获得拟中选资格（申报企业不足3家的，以实际为准）。中选企业数量为1\2\3家的，首年采购联盟地区50%\60%\70%的量，次年采购首年实际采购量的50%\60%\70%，但不低于首年约定采购量，采购周期分别为1\1\2年，视实际情况可延长一年。

中选区域选择：拟中选企业按申报价格由低到高依次交替确认供应地区。当价格相同时，按以下规则及顺序确认优先顺序：1）“4+7城市药品集中采购”中选的企业优先；2）2018年在联盟地区供应省（区）数多的企业优先；3）2018年在联盟地区销售量大的企业优先，多个规格的品种，销售量合并计算；4）原料药自产的企业优先（限指原料药和制剂生产企业为同一法人）；5）通过或视同通过国家药品监督管理局仿制药质量和疗效一致性评价时间在前的企业优先。

医保局这轮支付端的变革的起因是医保资金压力的不可逆转。第一座大山是医保资金的筹资压力，企业盈利、个人收入、财政补助的未来增长决定了未来医保筹资增速持续在10%以下是常态；第二座大山是短期的保障水平差异带来的压力，两保合一已经基本完成，三保合一是未来的大趋势，合并之后保障水平就高不就低，短期给医保的支出带来压力；第三座大山是长期医保资金的支出压力，2022年以后人口老龄化的反向压制以及创新药加速纳入医保都将给医保带来巨大的支出压力。

这三座大山决定了医保局必然由过去的被动支付转向主动支付，而带量采购就是医保局转向主动支付的一系列政策组合拳中的一环。我们一直认为，带量采购是医保控费过程中的手段，主要是为了合理的医保支付标准打下价格基础，最终以DRGs等方式去形成医保支付上的结构优化和主动支付。明确了政策顶层设计的路径之后，就能够明白医保局持续在药品乃至于耗材中挤压流通环节的定价水分是必然的，尽管带量采购在方案的设计上是可能存在不断的调整的。因此我们一向是建议规避受政策影响相对较大的标的，因为在政策负向周期中去与政策做博弈是胜率较低的选择。

具体到这次的带量采购扩面结果，

从品种降价幅度来看：

在去年4+7的基础上又有许多药品出现大幅度降价，基本都是过评厂家超过三家、竞争格局较差的品种。

降幅最大的为阿托伐他汀，齐鲁在4+7中标价的基础上降价78.18%，以0.12元/片中标。

氨氯地平过评11家，是过评数量最多的品种，苏州东瑞和国药荣生降价60%，以0.06元/片中标，在4+7中标价的基础上又腰斩一半。

其他过评厂家较多的品种也出现较多幅度的降价，降价幅度（相对4+7）超过50%的品种共有8个：阿托伐他汀、氨氯地平、瑞舒伐他汀、奥氮平、恩替卡韦、吉非替尼、利培酮、蒙脱石，另外还有替诺福韦二吡呋酯降幅达49.32%。

三家及以上过评的品种平均降幅达38%，在4+7的基础上再次挤压价格水分；三家以下过评的品种平均降幅仅4.52%，竞争格局较好的品种议价能力也较强。