中泰证券：40%的宏观经济待恢复 去库存压力增大

　　根据可以获取的高频数据，中泰证券进行了测算：尽管部分企业在陆续复工，但受到新冠病毒疫情影响，当前宏观经济体量可能仍然不到正常水平的六成。这意味着，依然还有超过40%的经济需要恢复。近期主要工业行业的去库存压力在明显增大，积极的政策会更快的推出。

　　中泰证券指出，没有补库存，又要去库存。需求预冷的情况下，钢铁、水泥、化工等主要工业品库存水平大幅上升至历史高位，面临的去库存压力更大了。这说明主导库存指标走势的最重要因素是经济需求，如果需求不好，库存水平再低、去库存的时间再久，都不会出现补库存。往前看，在经济下行压力增大的情况下，我们认为积极的政策会更快的推出，尤其是降息周期会继续且步伐更快。今年投资的主逻辑仍是政策宽松，并不是经济企稳，这一点并没有被疫情改变，反而被疫情加强了。