浙商证券：美联储降息或强化市场对美经济衰退的预期

　　中证网讯（记者 赵中昊）美联储日前公布货币政策声明，将联邦基金目标利率下调50BP至1.00%-1.25%之间。浙商证券宏观研究团队今日发表研报表示，在市场避险情绪和降息预期的引导下，美国10年期国债收益率有可能会破1%。常规的货币政策空间一旦耗尽，美联储或许不会实施负利率的政策，但是无法排除市场利率（比如某些美国国债品种的收益率）掉至零以下。历史上，美国负收益率债券早在上世纪大萧条时期就已出现过。

　　随着美国实际利率下探，黄金或迎来新一波的大行情，本轮行情可能至少会持续到Q3。参照2001年和2008年历史经验，危机模式下美联储大幅下调基准利率，不仅无法为美股托底，反而会强化市场对于经济衰退的预期，这可能意味着本轮美股调整还没结束。美元指数在2020年上半年保持强势的概率较高，有两个理由：一是，美元本身是一种避险资产，在危机下往往表现出色；二是目前美国经济基本面还是强于欧元区和日本，也有利于支撑美元指数保持强势。