人民币汇率升逾500点！新的“降息”为时不远 中国资产或成“避风港”

　　美联储紧急降息50基点之后，中国人民银行并没有立刻采取行动。

　　4日早间，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年3月4日不开展逆回购操作。

　　这是否意味着，近期国内就不会有“降息”等宽松举措了？

　　在不少分析人士看来，国内降息本已箭在弦上，海外降息潮可能让这一进程加快，月内公开市场操作将是重要观察窗口。按照先前惯例，央行一般会在每月中旬开展一次MLF操作。

　　低利率环境持续深化，黄金与债券狂欢继续。一些分析认为，对比国内外疫情发展形势，中国资产可能成为全球资金的“避风港”。4日盘中，在岸人民币对美元汇率一度涨超500点，收复6.92元关口。

来源：中国人民银行官网

　　公开市场操作没动静

　　3月3日，一天之内三家海外央行降息。美联储没等本月例行议息会议召开就紧急宣布降息，并创下2008年以来最大降息幅度，发出了全球性货币政策宽松的最强音。接下来，加拿大、英国很也可能采取行动。

　　4日早间，中国央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年3月4日不开展逆回购操作。没有操作，利率下调也就无从谈起。

　　这是否意味着，近期国内就不会降息了？

　　在不少分析人士看来，国内降息本已箭在弦上，海外降息潮只可能会让这一进程加快，理由主要有二：

　　国内本就存在继续引导利率下行的诉求。央行有关负责人日前就表示，未来将继续保持流动性合理充裕，通过政策利率的引导作用让整体市场利率继续下行，降低企业的融资成本。

　　海外央行协同宽松，减轻人民币汇率压力，提升中外货币政策协调配合的需求。相当多研究机构认为，全球宽松浪潮下，中国央行继续降息降准可能也为时不远了。

　　如中信证券(行情600030,诊股)固收研究团队称，美联储紧急降息打开国内货币政策空间，3月央行大概率继续“降息”。

　　海通证券(行情600837,诊股)称，此次美联储降息预示着人民币汇率将更稳定。中美10年国债利差重新走扩至160基点以上，也给国内宽松打开空间，预计将通过政策利率和机制改革共同引导LPR进一步下行，甚至不排除调整存款基准利率的可能。

　　中国民生银行首席研究员温彬称，市场预期美联储在4月仍有降息的可能，将进一步带动其他经济体央行采取降息举措。鉴于我国降低实体经济融资成本非常必要且紧迫，及时下调存款基准利率有利于引导LPR下行、切实降低实体经济融资成本。

　　为何没立即反应？

　　市场猜测，原因可能包括：

　　首先，在这一轮宽松中，中国实际上走在前面，农历春节后公开市场量价齐松，率先实施应急干预，随后又出台了一系列货币金融政策，前期举措正在落地，效果逐渐显现。

　　其次，在政策预期影响下，市场利率更早更快下行，提前反映继续降息效果。

　　最后，短期流动性合理充裕，公开市场操作可能还会停摆一段时间，在必要时再适时重启操作。

　　此外，疫情对供给端的冲击，可能对物价走势带来短期和局部的影响，尚待观察。

　　什么时候可能有动作？

　　尽管央行逆回购交易“十二连歇”，但近期货币市场利率持续低位运行，与公开市场操作利率的倒挂格局几成常态。

　　截至4日10:14，DR007加权价涨至2.06%，仍明显低于2.4%的7天期央行逆回购利率。

数据来源：Wind

　　在公开市场操作恢复操作时，利率出现下调并非不可能，月中央行开展逆回购或MLF操作时都是可能的观察窗口。

　　按照此前惯例，央行一般会在每月中旬开展一次MLF操作。

　　对市场有什么影响？

　　黄金与债券狂欢继续。

　　从隔夜到4日早间，黄金相关资产成为资金争抢的宠儿，黄金价格可能已走在追逐上一轮峰值的路上。

　　民生证券研究团队指出，美欧日的内在经济问题在疫情面前暴露，新一轮全球宽松浪潮呼啸而至，持续利好黄金。