橡胶日报：供需两弱 期价低位区间震荡为主

5 日，沪胶主力收盘11215（+175）元/吨，前二十主力多头持仓82866（-1719），空头持仓119366（-986），净空持仓36500（+733）；20 号胶期货主力收盘价9445（+160）元/吨。

    截至1 月17 日：交易所总库存243976（-10346），交易所仓单236160（-2180）。

    原料：生胶片39.89（+0.29），杯胶32.30（0），胶水39.40（-0.10），烟片41（+0.30）。

    截止1 月17 日，国内全钢胎开工率为60.58%（-11.21%），国内半钢胎开工率为60.21%（-9.92%）。

    观点：昨天橡胶继续反弹，期价连续两天反弹带动现货价格小涨，但下游工厂大部分推迟到下周开工，使得市场需求偏弱，成交稀少。目前橡胶供需来看，短期依然偏宽松，主要是国内到港量集中，而需求受国内肺炎疫情影响，国家严控交通运输，带来橡胶下游轮胎需求减弱，同时，在疫情没有得到控制之前，国内下游各行业复工缓慢，预计2 月份国内维持库存回升态势。但随着原料及成品的共同下挫，且成品下行更快，带来上游加工利润萎缩，或进一步影响后期产量，随着成品与原料价差的逐步回归正常，后期原料端支撑将显现，限制橡胶下行空间。中线来看，供应步入季节性淡季，需求等需等待国内疫情稳定缓解之后将重新复苏，中线供需有望好转。目前在橡胶库存并不低的背景下，当下的疫情对需求影响依然是主导，期价难以企稳。

    策略：中性

    风险：国内进口量大幅缩减，库存重新去化，需求企稳回升等。