金融开放、美元信用、贸易赤字…一文读懂楼继伟最新讲话要点

楼继伟表示，反全球化和动辄制裁不得人心，打乱产业链、供应链对谁也没有好处。

虽然我国近期金融市场的开放力度很大，但跨境流动适度管控不变。

有人建议加快人民币国际化、资本项下完全可兑换，这是不安全的选项。

第十届财新峰会11月7日-10日在北京举行。全国社会保障基金理事会前理事长，十三届全国政协常委、外事委员会主任楼继伟出席并演讲。

【谈贸易赤字】美国巨额贸易逆差不是吃亏 加征关税加重美国居民生活成本

楼继伟表示，反全球化和动辄制裁不得人心，打乱产业链、供应链对谁也没有好处。楼继伟称，尽管美国对多个国家不断地加征关税，但是美国商务部最新公布的数据，截至9月底，美国贸易赤字累计达到了4813亿美元，较去年同期扩大了5.43%，加征关税并没有减少贸易赤字的作用，反而加重了美国居民的生活成本。

目前美国联邦政府赤字进一步上升，达到103%的水平。尽管居民储蓄率稍有恢复，仍然处于较低的状态。至2019年9月底，美国贸易赤字累计达到了4813亿美元，较去年同期扩大了5.43%，因此美国政府应当认识到贸易赤字、贸易逆差和财政赤字的必然性。

【谈美元】美元做为核心货币应保持币值稳定性 透支是有限度的

楼继伟表示，一年多来的全球经贸关系发展再一次证明了特里芬悖论的存在——美国是全球唯一拥有金融霸权的国家，自1944年《布雷顿森林协议》确立美元作为国际结算货币和储备货币以来，美元成为全球主要货币之一一直延续到现在，因此美国必须面对“特里芬悖论”，就要保持储备货币的国家地位，其地位必须坚固稳定，但同时继续保持贸易赤字和财政赤字，用资本输入的方式来平衡国际收支，相应的发行大量的国债，并维持其高流动性和相对稳定、低风险的收益，从而各国央行购买成为外汇储备的主要部分，投资者买入用来对冲高波动资产的风险，或者作为杠杆融资的底层资产，相对来说美元汇率会比较稳定，美元因此适于作为结算货币。但是美国经济双赤字的状态反过来会侵蚀经济的坚固性、稳定性，这就形成了悖论。

楼继伟认为，美元做为国际核心货币，就需要美元货币的币值稳定，维护将美元做为储备货币的各国利益。

美国需要面对并妥善处理“特里芬悖论”（以美元为中心的混合货币本位依赖贸易顺差的悖论）。美国是全球唯一有金融霸权的国家，自1944年《布雷顿森林协议》确立美元作为国际结算货币和储备货币，美元成为全球主要货币并延续到现在。因此美国需要用资本输入的方式来平衡国际收支，相应的应该发行大量的国债，并维持其高流动性和相对稳定低风险的收益，以保持将美元做为储备货币的国家利益。

楼继伟认为，美国政府和居民正是通过透支美元的信用，享受到了更多的资源和福利，“但是这种透支是有限度的，2007年美国联邦债务率上升到70%，居民储蓄率一度为负，过度透支了信用，再加上华尔街的过度创新和政府的监管放任，导致了全球金融危机”。

【谈金融开放】金融领域大力开放 但跨境流动适度管控不变

楼继伟认为，虽然我国近期金融市场的开放力度很大，用开放促进改革有利于资本市场的成熟，但短期跨境流动的适度管控是不会变的。

有人建议加快人民币国际化、资本项下完全可兑换，这是不安全的选项。

在目前的国际形势变局下，中国企业的运营和投资，特别是域外投资活动中，应遵循责任投资的原则。“我们目前需要投入足够的专业力量研判行业发展的可能变化，例如营改增之后，阻碍制造业和服务业结合的税制差异解决了，制造业和服务业的结合有大量的机会要研究，要投入足够的法律人员研究如何不去碰撞法律规则，尽管某些强加的规制是完全不合理的。长远看我们联合各国建立起一两个独立的国际清算系统，为反长臂管辖搭建基础设施，才可能威慑平衡。

【谈"制造业返回美国"难实现】企业要先选择活着

楼继伟强调，奥巴马政府后期就提出制造业返回美国，“但GM回得去吗？中国的汽车供应链是共享的，单独针对一家车企的部分较小，而且供应链全球分布，GM很难带回去。还有国内成本过高，是亏损和生死的问题。特朗普总统提出同样的要求，GM却在本土关厂裁员，到墨西哥建厂，哪个企业不愿意政治正确又正常经营？但如果政治正确意味着严重亏损，甚至破产，企业当然要选择活着”。