黑色系十九位大咖大爆料！产业机构一季度观点全网罗！

　　2018年一季度市场：

　　最大不确定性：

　　对于电炉，众位大咖意见不一，或认为在一季度就会释放增量、或认为一季度无法正常生产、或认为政策上是否出现变化才会对其造成决定性影响。总结来讲，2018年钢铁行业最大的不确定性或许就在电炉上！

　　最大博弈点：

　　年前在于贸易商冬储与库存的增幅，年后更多的则是宏观和产业的强力PK！

　　最具期待性：

　　年后到钢厂真正复产前，应是十分值得期待的美好时光。

　　最黑暗时光：

　　1月下旬直至年前，需求降至冰点，行情或许也将迎来最黑暗的时光。

　　（以上内容为整理多数大咖观点所得，不代表所有受采访大咖观点）

　　以下专访大咖排序不分先后

　　产业说

　　黑色先生 | 某大型钢厂投资交易部主管

　　：筑底、冬储、电炉增量、需求萎缩、货物流转、时间错配

　　一句话讲观点：目前是现实很骨感，空头占优势，而中期则是预期很骨感、现实很丰满。

　　PUOKE 专访

　　大方向和节奏看，目前是现实很骨感，而中期则是预期很骨感、现实很丰满，05的黑色依旧是按部就班演绎季节性供需因素行情。

　　目前局面的形成和状态，限产伊始，旺季工地鱼尾的延续导致需求超预期，当然这里有一个今年是闰月，多了一段农历年的延长时间的重要因素。供给限产一步到底，阶段的供需错配率先从华北钢厂拉涨开始，随后的现货从华北到山东到华东，价格飞速攀升，最高1000多点。

　　但随着贸易环节对价格期望值和赌涨赚钱效应的乏力，下游工地追买库存后反向抵触，价格在投机端初步奠定顶部形态，最终在价格冲击4850的时候，预估150点左右的现货续涨后见顶。

　　随后在盘面压抑乏力以及不断下滑的动机需求因素下，贸易环节开始不断兑现囤货库存，迎来一段现货还在初期转弱阶段，但价格却恐慌抛压形成。这其中，投机需求扮演推杀的最关键一环，大家都想着先抛库再低位回笼作冬储。所以，前两天我才会说投机杀盘最悲观的时刻就是现在。

　　现在，在现货价格大部分跌幅完成后，后续就是现货供需逐步接近1月下旬冰点的时候，小幅走弱然后开始筑底。目前还是认为华北螺纹3900-4000初步有冬初价值，但，一是大家都还在等钢厂库存压力继续攀升从而再次下调价格。二是时间还早，资金占用成本高，又恰逢年末银行资金大考，可以再等筑底形成的时期。现货价格而言，保留对华北3900-4000这个区间200点内找到坚实冬储价格的观点。

　　目前盘面博弈的是现实的骨感下，空头占优势。

　　优势一，资金环境还不能让贸易商开始进行冬储，那现货价格重心即使大幅杀跌，也是不稳定的，且存在继续弱势探底的趋势。

　　优势二，现货加速下沉后，盘面反弹始终有压力，按照高度风险可控的思路来看，现货短期难以大幅翻身。

　　优势三，成材现货见顶后大幅回落，短期利润被砸掉700-800点，原料现货要补跌，那多头资金想在原料硬抬时打突围就不现实。

　　多头逻辑在于，被动抵抗防守。

　　依据一是05螺本身在上一轮表现就克制压抑，已经用较大贴水反应了这段现货大幅的回落利空。

　　依据二是对现货重心看不进3800，盘面大幅回落领先，且依旧远低于现货能跌进的区域，这是反复低位做贴水保护的游击战。

　　依据三是原料现货会补跌，但难以复制10月现货行情跌幅，大量形成的空利润套利资金始终会对杀跌后的原料先买入感兴趣。而这波做空钢材远期利润的操作，基本是我在10月底时就率先开始建议行动，到现在基本大胜。

　　所以定性来看，应该在1月下旬现货触及需求冰点时段内，还是会不断重复多空目前的逻辑碰撞，阶段性利于空头。

　　但过了这个时间，一旦现货冬储区域形成筑底，就得讨论空头中期预期很骨感，但现实很丰满的路径了。

　　在中期的空头逻辑上，基建萎缩、地产销售端下滑，双重影响工地建筑的需求，看弱是主导。供给方的手段则是已经极致演绎后黔驴技穷的供给政策，实战空间小。甚至剧情还出现了反转，变了个花样出现了电炉产量，总体形成了供需走弱的局面。但我的想法是，还得看时效。

　　在05螺摘牌周期内，