2019年焦炭价格重心预计有10%

2018年，焦炭期现王者回归，轰轰烈烈。焦炭主连连续3年摘得黑色涨幅榜、振幅榜桂冠，但仍然无法逃脱惨淡收场命运。涨幅振幅冷水洗那个，越洗越那个，一年不如一年。主力05合约较年初下跌65点，整年行情很大，价格没怎么变，钱没了。年末现货价格也较年初下跌了250，运输紧张、冬储补库效应并未出现。

2019年的焦炭市场将更加扑朔迷离。宏观悲观、产业尴尬、基差修复料将成为2019多空博弈的主旋律。

宏观悲观主要体现在中美贸易战不可回避、国内经济下行压力及黑色产业链暴利对下游的损害。

宏观悲观派主推的黑色产业利润（缩减）传导是必然的，但途径可能存在不确定性。比如钢铁，电炉钢的成本较长流程高300-500是件尴尬的事。钢材价格下跌要么需求下滑，要么供给增加。继续刺激以对冲经济下行已是明牌，需求下滑可能不被允许。即便需求下滑，主动限产的也应先是短流程炼钢，原料需求还再，利润传导并不是唯一影响价格因素，供需、成本支撑也是关健。

产业尴尬主要体现在国家对供侧改的反思、相关政策的变脸速度及政策的落地执行情况。

3大攻坚战继续施行，高层似乎对供侧改少有反思。但对黑色供侧改的认识，上上下下还是存在不少分歧的，所以政策的变脸估计少不了。“以钢定焦”存在某些逻辑和“技术性”的漏洞，我并不看好其前景。0.5的钢焦比存在即合理，不合理仅是统计上的问题，非要来个0.4，怎么可能？如果强制推行，那么山西的“僵尸产能”必然释放，那么4米3啊非干熄焦啊淘汰对产量的影响评估毫无意义。这块是最大的不确定，也是2019焦炭行情最具想象空间看点。目前的环保政策的落实还是存在一些问题的，不管是“切一刀”还是“一刀切”，终归是莆医手法。环保政策难以落地除了监测体系待完善外，地方政府的环保政策“造假”可能是最大问题，300多页的“环保著作”地方政府知道到都写了什么？

正是因为宏观悲观常态般的“绕台飞行”，期货深幅贴水也成了常态，反倒给有期现能力产业客户提供了较好的买保机会，当然对于投机资本来说，逢高拍可能是更合适的操作策略。