边缘化生存的太平洋证券突变宠儿：华创证券高溢价受让股权 老牌海外基金先锋集团大梦先觉逆势加仓

原标题：边缘化生存的太平洋证券突变宠儿：华创证券高溢价受让股权，老牌海外基金先锋集团大梦先觉逆势加仓

　　几近在投资者视野中隐下去的太平洋证券(601099)近期由于华创证券22亿的高溢价股权收购方案，再度被关注。

　　本次围绕太平洋证券的交易，引发市场关注的点在于华创证券拟以5.5元/股的价格作价22亿高溢价收购4亿太平洋流通股，但在公告当日(11月15日)太平洋收盘价仅为3.04元/股。尽管今年以来券商股时有行情，但太平洋证券仅在年初冲高过5.07元/股，此后便一直维持在相对较低价位。

　　终端上有关太平洋证券最近的机构研报时间停留在2018年2月6日，主题是有关其2017年经纪、自营业务双降导致全年业绩大幅下滑。这表明，自2018年以来，太平洋证券因其糟糕的业绩表现，并不在资本市场的重点关注范围里。

　　在这样的背景下，华创证券高溢价收购显得奇怪。其母公司华创阳安(600155)的两位董事对此项收购案提出明确反对，认为“收购价格高，交易风险敞口大”。

　　“仓促”收购受反对，嘉裕投资获15亿现金支配力

　　市场广泛关注此项收购案能否够获得证监会审批通过，以及收购完成后华创证券是否能有效整合两家券商的各类业务。但另一方面，本次交易却显得有些“仓促”，华创阳安独董于绪刚明确反对本次收购，理由之一是“准备不足，风险不可控”。

　　不同于原股份持有人嘉裕投资(全称“北京嘉裕投资有限公司”)更多扮演财务投资者的身份，华创证券的收购则是明确出于对未来业务发展的考虑。如果本次交易能够成功进行，嘉裕投资将会把持有的太平洋剩余的3.44亿股股份表决权委托给华创证券，届时华创证券将持有太平洋证券10.92%的表决权，成为其第一大股东，并有计划通过太平洋董事会换届取得太平洋实控权。

　　一般情况下，出于业务发展目的的收购，往往需要一个较长的尽调期，即使是互联网公司抢滩布局的“火拼式”收购，3-6个月的尽调期也是正常操作。在这个过程中，尽管双方签署了保密协议，但仍会由于各种情况“走露风声”。但记者询问的华创证券中层管理人员表示，在公告发出前并不知晓此事。太平洋证券的内部人员同样不知道，并表示，“我们研究所所长在公告前可能也不知道这事。”

　　有关此项收购案的意向协议最早在今年11月5日公告，10天时间即出具了较为完整的收购方案。其中较为关键的在于，成功交易需要获得证监会审批通过，11月15日公布的交易方案则对“过会失败”做了较为完整的准备。

　　在交易方案中规定，该项协议签署之日起3个月内，如果华创阳安股东大会未通过，或者证监会审批未通过，交易双方互不承担责任，也不需支付违约金。但嘉裕资本必须在收到华创证券书面通知之日起6个月内全额归还对方已支付的保证金，及期间保证金8%的年化利息。如果嘉裕投资没有及时归还保证金，则需支付日万分之六的罚息。

　　但另一方面，华创证券的资金划转却非常迅速。本次协议签署后即开设账户名为嘉裕投资的共管账户，华创证券支付15亿元保证金，用作嘉裕投资偿还其持有的太平洋证券的股票质押借款(向招商证券支付)及其他华创证券认可的相关费用，剩余款项未经华创证券同意不得使用。