通脹持續低迷歐元區經濟增長面臨多重難題

原標題：歐元區經濟增長面臨多重難題

通脹持續低迷 結構改革滯后

歐元區經濟增長面臨多重難題

本報駐比利時記者 張朋輝

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國際貨幣基金組織（IMF）近日預測，今明兩年歐元區經濟將分別增長1.2%和1.4%，低於2018年的1.9%。最新公布的歐元區10月綜合採購經理人指數（PMI）調查數據表明，近期歐元區經濟增長幾近停滯，就業增長放緩，通脹持續低迷。歐元區之困給下一任歐洲央行行長帶來了壓力。

歐洲中央銀行日前宣布維持歐元區三大關鍵利率不變。這是德拉吉作為行長參加的最后一次歐洲央行貨幣政策會議。11月1日，國際貨幣基金組織前總裁拉加德將接替德拉吉，出任歐洲央行第四任行長，任期8年。輿論分析認為，如果歐元區經濟增長長期疲弱，拉加德可能不得不在12月的政策會議上再次降低存款利率，但歐洲央行內部的明顯分歧增加了延遲降息的可能性。

貨幣寬鬆，歐洲央行面臨挑戰

歐洲央行理事會貨幣政策會議10月24日決定，將主要再融資利率、隔夜貸款利率、隔夜存款利率繼續分別維持在0.0%、0.25%、-0.5%不變，並重申將於11月開始每月購買規模為200億歐元的資產購買計劃。這被認為是歐元區新的量化寬鬆舉措。

在9月份貨幣政策例會上，歐洲央行理事會出台了包括降息、重啟資產購買計劃在內的新一輪貨幣寬鬆措施。此舉引發巨大爭議，歐洲央行內部分歧明顯，德國、荷蘭、法國央行行長對此公開批評。

10月例會上歐洲央行的主要任務是為擴大貨幣寬鬆政策辯護。德拉吉在最后一次貨幣政策例會上表示，最新的經濟數據証實了歐洲央行此前對歐元區增長長期乏力、顯著下行風險持續存在以及通脹停滯的評估。

為對抗通縮風險、刺激歐元區經濟復蘇，歐洲央行自2014年6月起開啟負利率時代，目前隔夜存款利率已降至-0.5%﹔2015年3月至2018年12月間又實施了約2.6萬億歐元的資產購買計劃﹔2019年11月，歐洲央行還將重新啟動每月規模為200億歐元的新一輪資產購買。

歐元區持續的低利率也引發擔憂。批評者認為，新的貨幣寬鬆措施可能加劇房地產泡沫。一些金融機構認為，負利率將不利於資產保值，也損害金融行業發展模式。

歐洲央行主要負責歐元區金融和貨幣政策，肩負著宏觀經濟調控的主要職責，但歐元區缺乏統一財政政策，歐洲央行實施的貨幣政策空間有限。專家分析，拉加德領導下的歐洲央行將對其貨幣政策框架和通脹目標進行審視。如果歐元區經濟數據持續低迷，歐洲央行可能不得不再次降低存款利率。而處於歷史低位的負利率、龐大的資產負債表、有限的政策空間，都是拉加德必須面對的難題。

增長乏力，主要經濟體表現不佳

在德拉吉執掌歐洲央行的任期結束時，歐元區經濟持續低迷，對經濟前景的悲觀情緒漸濃。長期以來，德國是歐洲經濟的“發動機”。德國經濟表現不佳對歐元區相關國家帶來不利影響，給整個歐元區經濟蒙上了陰影。

10月24日，英國市場調查公司IHS Markit發布新數據顯示，德國10月份採購經理人指數為41.9，略高於上個月的41.7，服務業和制造業綜合指數從9月份的48.5上升至10月份的48.6，經濟活動均處於收縮狀態。

德國第二季度經濟收縮0.1%，德國聯邦銀行（央行）日前警告，德國經濟第三季度仍將繼續收縮。連續兩個季度負增長，這意味著德國經濟6年來首次出現衰退。德國政府預測，今年德國經濟增速預期為0.5%，明年經濟增速為1.0%，均將遠低於去年的1.8%。

英國《經濟學人》雜志稱，德國經濟增速放緩對中東歐國家是一大利空。比如，波蘭和捷克分別有9%和11%的人口生活在國外，很大一部分人在德國工作，其收入對本國貢獻良多。德國對中東歐的投資減少也影響到中東歐經濟增長。

與此同時，歐元區另一大經濟體法國經濟表現不佳。根據最新數據，10月份法國工業景氣指數從9月份的102下滑至99，為2015年3月以來的最低值。IMF預測法國經濟今年增長1.2%，低於去年的1.7%。

歐元區第三大經濟體意大利經濟也不見起色。10月18日，意大利中央銀行發布公報稱，意大利經濟第三季度“持續疲軟”。去年第三、四季度，意大利經濟環比分別萎縮0.1%和0.2%，進入衰退，今年第二季度，意大利經濟緩慢增長0.1%。

有望反彈，增長潛力尚待挖掘

針對當前歐元區經濟低迷，IMF歐洲部主任保羅·托馬斯表示，全球經濟增長乏力、國際貿易環境惡化、制造業尤其是汽車業活動低迷，是歐盟經濟增長不振的主要原因。德國、意大利擁有較大規模的制造業，經濟對外依存度高，受到的影響更大。

不過，IMF認為，明年全球經濟形勢將有所改善，同時，歐洲勞動力市場出現向好勢頭，如果能出台有效的宏觀經濟政策，歐元區經濟有望改善。