机构观点：返工潮下疫情防控面临考验，宏观经济冲击集中在一季度

证券时报记者 王玉玲 实习记者 王砚菲

本周已有多省市复工，人口大量流动的返工潮下部分城市将面临更加严峻的疫情防控形势。同时，受疫情影响，各行业均遭受一定冲击，餐饮、娱乐等高客单量需求企业受到的冲击尤甚。哪些省市受影响最大？宏观经济受影响面几何？来看各大机构观点。

复工挑战大都市圈疫情防控

中泰证券首席经济学家李迅雷通过返工人口输出规模与确诊病患率相乘，判断出疫情输出风险最大的省份主要为湖北、湖南、河南等省；同时，通过计算不同城市的返工迁入规模*来源地比例*来源地疫情严重程度，得出深圳承受的疫情压力最大，东莞、上海、广州等城市紧随其次。

恒大集团首席经济学家任泽平认为，根据中国人口长期持续向大城市大都市圈聚集的特点，外来人口流动主要途径一二线交通枢纽城市以及城市群节点城市。而疫情较为严重的湖北返工人口则有超过5成流入粤浙湘苏等省。任泽平认为，考虑到新冠疫情的高传染性和长潜伏期，当前总的战略应是牺牲一定的经济代价将疫情集中消灭在二月，换取疫情的尽快控制、后面的安全复工以及经济的明显恢复。

CPI新高远超预期，通胀延续到何时？

2020年2月10日，国家统计局公布20年1月通胀数据，CPI同比大幅上升至5.4%，PPI同比大幅回升至0.1%，创下11年10月以来新高，远超市场预期。

食品方面，受春节及新型肺炎疫情影响，猪肉、蔬菜、水果和水产品价格均出现大幅上涨，1月食品CPI环比上涨4.4%。非食品方面，节前城市务工人员返乡，服务价格明显上涨，前期成品油调价，汽油和柴油价格上涨，1月非食品CPI环比上涨0.6%。

海通证券宏观团队提出，1月食品CPI环比上涨4.4%，1月非食品CPI环比上涨0.6%，2月CPI将维持高位。受春节食品价格上涨以及疫情、延迟复工的影响，食品价格将维持在较高水平，短期通胀或难以下降，CPI处于高位的时间或拉长。

不过，光大证券首席宏观分析师张文朗团队认为，虽然1月CPI主要受到猪价低以及春节错位的影响，但疫情仍然存在边际影响，湖北省CPI涨动幅度与全国大致相当，并且，疫情导致的交通受阻会在短期内支撑CPI通胀。从“非典”时期的物价数据来看，2003年“非典”得到有效控制后，物价总水平回稳。因此本次疫情对中期物价的影响有限而短暂。

疫情对宏观经济的冲击集中在第一季度

国泰君安总量团队认为，疫情对宏观经济与企业的影响相对有限，主要时间集中在第一季度，主要行业集中在服务业，具有阶段性、暂时性的特点。从2003年非典时期看，经济扰动主要集中在疫情爆发的第二季度，而第三季度经济反弹迅速。因此，本次疫情缓解后，中国经济会出现补偿性的恢复。该团队认为，2020年经济增速大概率维持6%左右的目标，稳增长的主要抓手则是基建和房地产。

中泰证券研究所宏观首席分析师梁中华认为，近期高频指标表明一季度GDP大概率出现负增长。疫情不确定性大，恐慌情绪难以短期消除。工业加上旅游、电影、零售和餐饮三项服务业的损失值1.7万亿会抹掉一季度GDP增幅，后续会带来更多负面冲击，并且由于低估疫情时间的影响以及漏算细分行业的冲击范围，疫情可能拖累更多GDP。但是即便一季度GDP呈现负增长，也是短期扰动，应该持续推动改革，激发经济活力。中泰证券研究所还认为即便GDP增速降至5%，中国依然占有上升性的全球经济体量份额，因此不该过于悲观。