中信证券：预计2月CPI将较1月有所回落 年内工业品价格相对乐观

　　中证网讯 （记者 周璐璐） 国家统计局2月10日上午发布数据显示，2020年1月CPI同比上涨5.4%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。对此，中信证券宏观团队表示，1月CPI同比涨幅较前月扩大，主要原因在于春节错位带来的基数影响。中信证券宏观团队预计2月CPI将较1月有所回落，对疫情消退后全年工业品价格相对乐观。

　　食品价格方面，中信证券宏观团队认为，春节错位对食品价格影响较大，疫情对价格产生的冲击相对有限。蔬菜价格环比涨幅小幅高于季节性，但如果考虑到春节错位因素，1月蔬菜环比涨幅略低于过去两年2月春节期间的季节性，由于供给较充足，很难证实疫情对价格产生冲击。受春节错位和需求端的推动，牛肉和羊肉价格环比强于季节性，较难判断是否存在疫情对供给的影响。奶类价格和蛋类价格的环比涨跌幅基本上符合春节错位所显示出的季节性特征。总体而言，大体上可以得出食品价格更多受到春节错位影响的结论，可能由于疫情时期政府加大对价格的监控保护力度，同时居民对食品的需求大体稳定，因此难言疫情对食品价格产生较大冲击。

　　中信证券宏观团队还指出，开年乐观预期“弥漫”，工业品价格较坚挺。2月工业品价格逻辑主线将从生产乐观预期转变为实际需求下降，但对后续仍保持乐观。预计待疫情消退后，或是全面开工时，工业生产和基建项目的恢复弹性预计或将超预期，需求端的积极表现意味着年内工业品价格并不悲观。