A股弱势整理，机构认为货币政策基调平稳

　　记者 | 朱彦莹

　　12日，A股弱势整理，上证综指收盘跌0.56%报2909.38点，深证成指跌0.92%，创业板指跌0.9%。

　　值得注意的是，北向资金已连续7日净流入，为2月22日以来首次。渤海证券策略分析师宋亦威表示，6月以来北上资金一改此前的流出态势，转为持续净流入后，显示出外资对A股的风险偏好重回升势，这也将进一步激活场内资金的交投热情，带来投资者风险偏好的修复。

　　众多分析师均表示，近期逆周期调节政策再度加码，显示出在管理层“稳”和“进”中相机抉择托底经济的决心。

　　今日早间统计局公布数据，中国5月CPI同比上涨2.7%，创15个月新高，符合市场预期。中国5月M2同比增长8.5%，略低于市场预期8.6%。

　　交通银行金融研究中心首席经济学家连平分析，CPI同比连续三个月上升，主因是食品价格同比涨幅扩大及翘尾因素的影响，扣除食品和能源的核心CPI同比已经连续八个月维持在2%以下。

　　连平表示，未来生猪供应量减少导致价格上涨的压力仍然不小，但下半年CPI翘尾因素明显下降，加上增值税减税效应，将一定程度上对冲掉猪肉价格上涨对CPI同比的影响，预计年内CPI同比平均涨幅控制在3%以内没有问题。

　　2019年通胀压力一直是一个被市场持续担忧的问题，投资者关心的是，CPI数据会如何影响未来货币政策的走向？

　　九州证券邓海清表示，当前货币政策的基调就是“不松不紧”，当前央行货币政策不存在超出市场预期大幅宽松的基础，原因：第一，一季度社融拐点确立，这一拐点至今没有被证伪；第二，结构性去杠杆是打好防范化解金融风险攻坚战的基本思路，适度压缩广义信贷、控制社融增速在合理水平，避免无序加杠杆卷土重来，也是2019年央行的重要任务；第三，经济的主要矛盾不是总需求不足，过度宽松反而可能导致新增债务无序扩张。

　　民生证券宏观分析师解元亮和毛健也持近似观点，他们认为，货币政策有空间但仍需观望。解元亮等人分析称，央行主要关注扣除食品和能源价格的核心CPI。CPI温和上升，不会引起货币政策收紧。外部宽松叠加核心CPI回落，使得中国货币政策仍具有一定操作空间。预计货币政策仍将维持微调，全面降准和降息短期内恐难见到，央行将通过结构性的定向降准、SLF、MLF维持合理的市场流动性。

　　广发证券首席宏观分析师郭磊认为，目前CPI仍存在上行带动，但油价和核心CPI缓和背景下，全年CPI超预期概率降低。目前通胀走势进一步强化了通胀可控的印象，郭磊认为这一特征有利于政策空间的打开。“二季度以来，在外部贸易环境超预期变化之下，稳增长的必要性进一步上升。”