未来十天至关重要！疫情何时出现拐点？复工节奏如何？哪些变量将对商品市场

【未来十天至关重要！疫情何时出现拐点？复工节奏如何？哪些变量将对商品市场产生较大影响？】当前各界的关注点都聚焦在新冠肺炎疫情的防控上。究竟疫情何时出现拐点？复工节奏如何？哪些变量将对商品期货投资产生较大影响？疫情拐点到来后，黑色、有色、能化各板块投资的核心焦点在哪里？（期货日报 ）

　　当前各界的关注点都聚焦在新冠肺炎疫情的防控上。究竟疫情何时出现拐点？复工节奏如何？哪些变量将对商品期货投资产生较大影响？疫情拐点到来后，黑色、有色、能化各板块投资的核心焦点在哪里？

　　明天就是各地即将开工的时间。俗话说“过完十五过完年”，今年我们中的很多人就要和古人一样，在元宵节后开始匆匆踏上旅程。

　　为抗击疫情，今年春节假期被延长，前后算起来也有半个月左右的时间，钢铁、建材、有色、建筑、煤炭等行业因疫情生产活动延后，营收受到很大影响。

　　钟南山院士表示，当下的疫情控制已经有了效果，最近新增病例虽然没有继续增高是一个好征兆，但是这不意味着到了拐点。有学者在中性假设下，预估新增确诊人数将在2月中旬出现拐点。

　　疫情拐点究竟会在什么时候来临，现在没有人说得准。但期货品种各板块对它的来临会如何反应，我们可以看看，提前做好准备。

　　有色金属板块

　　此前疫情对产业的悲观预期已经大部分反映在价格上面，未来价格的变化主要视疫情的发展情况而定。如果疫情出现拐点，从市场情绪角度来看，短期有色价格反弹的概率还是比较大的。但在短暂的情绪修复之后，市场仍将步入预期检验的阶段，即疫情对短期经济的冲击以及有色微观层面需求的影响，对于多数有色品种而言，今年节后超预期累库应该大概率会发生，核心是库存的增幅以及增长的拐点。

　　有色板块持续关注疫情的防控

　　现阶段疫情主要在情绪和供需两方面影响有色产业。

　　南华期货有色分析师郑景阳告诉记者，在情绪方面，疫情冲击中国经济的增长，影响了有色的需求预期，导致市场情绪悲观。首先，企业、施工单位延后复工，不利于有色下游的房地产、基建以及制造业。其次，短期疫情会抑制居民的消费，导致有色下游需求预期减少。此外，疫情也会一定程度影响有色下游终端产品的出口。供应上，疫情对有色上游开工影响较小，大部分企业仍维持正常生产，但下游企业普遍受疫情影响延后开工，所以这必然会导致市场出现阶段性的供大于求，造成库存的累积。因而，春节后首个交易日有色主要品种都出现了大跌，其中沪铜一度触及跌停。

　　对于节后产业企业复工情况，郑景阳表示，其实有色上游多数冶炼厂春节至今一直维持正常生产，少数冶炼厂停产也是因为正常假期检修，并非受到疫情干扰。但受交通管制的影响，硫酸胀库压力加大，未来可能倒逼冶炼厂减产，尤其是加工费较低的铜冶炼厂，中长期有减产的预期。电解铝企业原料库存此前比较紧张，但经过采购、调度之后，均能维持正常生产。有色下游企业开工时间多在2月10号之后，比原定开工时间至少延迟7—10天。消费延后，内蒙古和新疆部分铝企增加铸锭量，未来一段时间消费地铝锭库存或继续增加。此外，铜锌等有色产品短期也面临比较大的库存压力。

　　东证期货衍生品研究院有色高级分析师曹洋也提到，相对于疫情拐点，目前市场其实更关注针对疫情的防控将出现什么样的调整，核心是物流贸易什么时候能恢复正常。他提到：“现今防控升级导致的物流贸易受阻，已经威胁到了冶炼厂的原料与辅料保障。同时，铜、锌等品种硫酸的处理也岌岌可危，物流贸易如果不在一周之内恢复正常，我们比较担忧接下来供给会出现明显的减产风险，这将对有色价格形成支撑。”

　　分层次看待未来疫情拐点出现后的新情况

　　对于未来疫情拐点的出现可能带来的影响，可以分为两个层次来看。金瑞期货研究所所长王思然介绍，第一层次包括出现针对本次疫情的有效药物，湖北、湖北以外的确诊或疑似人数持续下降或治愈人数的上升等情况，届时有色金属整体会有一定程度的上涨。此前基本面较好的品种如铜，上涨幅度也会较大一些。