招商证券五星级基金跟踪点评（2019年四季度）

　　一、本期评级结果综述

　　四季度各股票指数迎来普涨，上证综合指数、沪深300指数和深证成分指数分别上涨5.0%、7.4%和10.4%；中小市值板块表现更佳，中小板指数和创业板指数分别上涨10.6%和10.5%。权益方向基金普遍实现正收益，股票基金指数和混合基金指数分别上涨7.7%和7.7%。

　　中债总财富指数四季度上涨1.3%，期间中证债券基金指数上涨0.9%。本期入选招商证券五星评级的基金共计199只，其中包括17只股票型基金、45只偏股混合型基金、74只平衡混合型基金、4只偏债混合型基金、30只纯债型基金、9只一级债券型基金和20只二级债券型基金。评级计算截止日为2020年1月31日。

　　二、五星级基金点评

　　1、易方达信息产业：深耕TMT领域，稳定跑赢市场与同业

　　按照招商证券的基金分类标准，易方达信息产业（代码：001513）属于偏股混合型基金。基金的股票投资比例为基金资产的60-95%，其中投资于信息产业证券的资产不低于非现金资产的80%。基金在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。基金成立于2016年9月27日，最新规模为21.1亿元，业绩比较基准为中证TMT产业主题指数收益率×70%+一年期人民币定期存款利率（税后）×30%。

　　2017年以来，基金各年度相对中证TMT产业主题指数均有15%以上超额收益，相对行业指数收益增强能力显著。与中证偏股型基金指数相比，基金2017年和2018年的超额收益均超过5%，2019年超额收益达32%；基金在市场主线行情与基金投资方向偏离的年度仍能跑赢同业平均收益水平，在适宜的市场环境中表现更为出色。

　　基金重点投资电子、计算机、传媒和通信行业，综合考虑行业景气度、行业竞争格局、技术水平和国家政策，调整细分子行业配置比例。精选个股时，基金根据技术研发能力、成长潜力、盈利能力、运营效率、财务结构、公司治理等因素，对信息产业上市公司的投资价值进行综合评价，精选具有较强竞争优势且估值具有吸引力的公司进行投资。

　　基金权益仓位较高，稳定在80-90%之间，个股集中度较为均衡。从市值风格来看，基金主要持有市值在100-1000亿的中盘个股，对于大盘、小盘个股配置比例较低；从行业配置来看，基金80%左右仓位配置于TMT领域个股，在电子、计算机、传媒和通信行业之间灵活调整配置比例。基金投资组合呈现出成长风格，前十大重仓股加权平均PB、PB、ROE、利润同比增长率均较高。

　　基金经理郑希2006年7月加入易方达基金，2012年起担任基金经理。郑希拥有7.4年基金管理经验，目前专注管理易方达信息产业一只基金，管理规模21.1亿。郑希2016年9月起担任易方达信息产业的基金经理，截止2020年1月31日，其任职业绩排名同类可比基金的前3%。

　　本期评级结果，易方达信息产业入选“招商证券五星级偏股混合型基金”。

　　2、富国创新科技：聚焦TMT板块，灵活调整投资组合

　　按照招商证券的基金分类标准，富国创新科技（代码：002692）属于偏股混合型基金。其股票投资比例为基金资产的60-95%，其中投资于创新科技主题上市公司的股票不低于非现金基金资产的80%。基金主要投资于创新科技主题的上市公司发行的股票，通过精选个股和风险控制，力求为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的收益。基金成立于2016年6月16日，最新规模为36.9亿元，业绩比较基准为中证TMT产业主题指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%。

　　2017年以来，基金各年度相对中证TMT产业主题指数均有15%以上的超额收益，相对行业指数收益增强能力显著。与中证偏股型基金指数相比，基金2017年和2018年超额收益5%以上，2019年超额收益达34%，各种市场行情中均稳定跑赢同业平均收益水平，在2019年科技行情中更是表现出色。

　　基金聚焦电子、计算机、传媒和通信行业，及新能源、新能源汽车、节能环保、新材料、生物医药、高端制造和信息七大战略新兴产业领域，对行业发展空间大、趋势明确、业绩确定性强的子行业进行重点配置。选股方面，基金综合评价上市公司的成长性、研发能力、治理结构与估值水平，精选产品或者服务经过前期的技术和产业准备、下游需求在政策刺激下将大幅增长、具有良好业绩成长性的上市公司构建投资组合。

　　基金大部分时间采用高仓位运作，仓位中枢在93%左右，但也灵活进行择时操作，2018年一季末仓位降至73%，在二季度市场大幅下跌的行情中保护了基金收益。基金2017年底前的版块配置较为均衡，2017年底以来主要配置于TMT板块。持仓集中度方面，部分季度持仓较为均衡，部分季度持仓较为集中；重仓股换仓较快，换手率较高，投资组合调整灵活。