广发证券戴康：新能源车行情贯穿全年 注意6大关键点

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　　3月3日15：30-16：30 广发证券发展研究中心首席策略分析师戴康，华夏基金首席策略分析师 轩伟，分享主题：揭秘新能源汽车板块价值，续航全年核心动力。汽车新时代，投资新风口，新汽车ETF投资价值分析。

　　戴康主要观点：

　　新能源汽车不是简单躁动  是贯穿全年的投资机会

　　新能源汽车并不是简单的躁动，行情的驱动因素会沿着分母端演变至分子端，是贯穿全年的投资机会。2020年新能源汽车产业链在制造业动能升级、海外竞争倒逼两大核心驱动作用下，战略升级的确定性高。全球价值链高点竞争加剧倒逼中国的新能源汽车战略升级。新能源汽车的产业空间巨大，从销量、市场格局、智能网联技术、苹果产业链复刻这五大逻辑来进行演绎。

　　特斯拉产业链复刻苹果产业链的相同点和不同点。

　　对比两者，相同之处：1．都引领技术及国产化，并带来配套产业链崛起的机会。2．明星产品定位带动供应链扁平化，如苹果以及特斯拉标准化管理，从而大幅降低生产与渠道成本。这是特斯拉和苹果的相同点。

　　不同点：1．汽车技术密集度高于手机，特斯拉产业链的迭代速度更慢。2．特斯拉产业链复刻对中国制造业的拉动可能超过苹果，原因有几个，技术密集度更高；产业延展度更高；战略属性更强；产业空间更大，对GDP拉动更强；技术硬件的国产渗透率更高；战略属性更高。同时，由于全球传统巨头纷纷加码，未来不一定是特斯拉寡头，国产品牌也有空间。

　　布局新能源车产业链六大关键点

　　大家记住六点： 1．新能源汽车主题核心驱动因子是政策因子，要重视政策，体现为估值拉升。 2．如果基本面改善的话，这个主题的涨幅会更高。 3．大级别行情下，基金加仓幅度比较大。 4．特斯拉基本面预期是板块的重要催化剂，所以大家要关注特斯拉。 5．优先买龙头，在流动性宽裕时，再考虑概念股。 6．优先买动力电池产业链。

　　以下是文字实录：（未经嘉宾确认经供参考）

　　广发证券发展研究中心首席策略分析师戴康：

　　非常高兴能够参加华夏基金春季线上策略会，主要跟大家一起分享新能源汽车续航全年的主题。

　　曾经在年度策略展望中推荐行业之中，新能源车是全年投资的主线之一，并且是在1月份以来陆续发布了四篇新能源汽车的主题系列报告，这次跟大家交流主要四个问题：

　　一、新能源汽车主题行情能否续航全年

　　二、如何从主题投资的三要素视角来剖析新能源汽车主题的中线动量

　　三、复盘历史上前四轮新能源汽车主题行情，本轮有哪些相同点和不同点

　　四、如何从产业链的视角来挖掘新能源汽车主题投资受益品种的优先级

　　我认为新能源汽车并不是简单的躁动，行情的驱动因素会沿着分母端演变至分子端，是贯穿全年的投资机会。新能源汽车主题具备自上而下推动明确、行业空间大、催化剂密集三大要素，全年行情的驱动力有望沿着从政策到销量、到业绩的路线铺开，而当下新能源汽车仍然处于政策回暖刺激下分母端驱动行情。随着新能源汽车销量拐点出现，预计下半年基本面持续好转，未来的分子端接力会带来超额收益的高度可能更高。未来分子端推动因素包括需求端政策加持下销量景气度向好，特斯拉全球产能扩张利好供应链，再融资打开强化龙头的真实业绩。

　　二、主题投资三要素视角，对新能源汽车主题做中线动量剖析。

　　自上而下的推动明确。预示新能源汽车战略会迎来产业周期拐点，具体体现在：

　　1.2020年新能源汽车产业链在制造业动能升级、海外竞争倒逼两大核心驱动作用下，战略升级的确定性高。首先是技术周期激发的制造业动能升级，“十二五”期间的存量替代、政策驱动使得新能源汽车2013年到2015年的CAGR复合增长率达到333%并带动了庞大的上下游的产业链，我们认为站在“十四五”高质量发展的规划节点，中国的政策优先向技术成熟度比较快的新动能倾斜，新能源汽车会作为比肩5G、半导体核心产业战略，带来新一轮的政策驱动。

　　2．全球价值链高点竞争加剧倒逼中国的新能源汽车战略升级。我国目前面临三重挤压效应：