2019动力煤产地调研：供需焦点上移 煤价趋势难下

　　1、环保、安检、治超共同作用下，蒙陕出煤总量制约明显

　　2、下水煤炭发运意愿不足，上游煤炭就地销售情况较好

　　3、铁路运力逐步宽裕，三西外运迎来更多机遇

　　4、未来多空因素夹杂，煤价倾向承压为主

　　5、期货服务动力煤行业日益深入，更多期现结合策略呼之欲出

　　2019年7月，由郑商所主办，期货日报承办的2019内蒙陕西动力煤产地调研顺利进行。调研团一行跋山涉水，行程贯穿蒙、陕两大动力煤产区，对动力煤的生产、集运、消耗等关键环节实地考察，以探寻动力煤价格未来运行的趋势。

　　动力煤运行概述

　　2019年以来，经济探底特性明显，特别对下游一产、二产工业带来巨大影响，反映在发、用、发电量增速较往年明显回落。供应环节，年初受陕西矿难影响，陕西地区动力煤供给明显收缩，带动坑口动力煤价格大幅上涨。往年坑口的价格上涨会带动发运成本上升，进而对港口动力煤价格形成明显的传导，北方港Q5500动力煤价格半年来运行于590至640元/吨，均价处于615元/吨附近水平，动力煤价格在供需双弱的格局下维持相对强势。

　　产地综合治理显成效，蒙陕出煤总量制约明显

　　调研中我们了解到，今年环保、安监、治超等工作落实均较为严格，煤炭生产总量得到了有效控制，“产出有限”是造成产地价格坚挺的一大原因。

　　首先，经过几年的环保问题坚持治理，产地各类煤炭企业基本都能响应国家环境保护政策的要求，“原煤不露天、精煤不落地”的宗旨落实于生产中，已基本有效解决露天储藏方式带来的粉尘污染。在环保政策的影响下，露天矿开采承受的制约尤为明显，今年以来，露天矿不仅存在批复开工释放缓慢的特征，开工的矿还受到例如遇雨则停这样天气对生产的制约，而且配合环保检查需要频繁停工，对约占内蒙产量近1/3的露天矿而言，频频受到环保冲击是影响生产的重要原因。

　　其次，今年对产地安全生产监督执行工作取得实效，煤炭生产有序开展。据陕西煤炭交易中心张晴介绍，截止当前，榆林地区先后分7个批次批复182家煤矿重新生产，涉及产能约4.4亿吨，而实际在产只有约97家企业，产能统计约3.37亿吨，不仅批复手续严格、推进速度难以加快，而且已批复的产能中有效供应只达到50%的水平，对市场煤价平抑作用非常有限。

　　最后，调研中多家单位都提到了今年内蒙治超成就以及对汽运短倒运费的影响。尤其在陕西矿难以后，内蒙古地区始终有安全检查，6月开始治理超载，导致汽车的运输量大幅下滑（以前可拉40吨的车现在只能运输15吨左右），汽运费明显上涨，短倒运输的成本明显上升，不同矿区短途30公里以内区域的集运短倒成本平均上涨7~20元每吨不等；另一方面，治超带来的集运站同等煤炭量接车数的大大增加也会增加工作负荷，对铁路集运速度带来拖累。但下游港口的需求却始终没有特别好的体现，所以整体运量有所回落，集运站库存水平也一直保持较低位置。

　　下水煤炭发运意愿不足，上游煤炭就地销售情况较好

　　我们统计蒙煤经蒙冀线发运到港的发运成本发现，今年以来相对北方港煤炭指导价一直存在20~50元/吨的升水，之前为了保港口煤炭量，还能坚持一段时间的发运，但价格倒挂情况一直无法改善，贸易商的发运积极性显著下滑。到港成本数据显示，该集运站发运到5500大卡动力煤到港成本在620元/吨以上，而最新一期北方港CCI5500大卡价格不足610元/吨，价格倒挂仍在持续。