宜信财富首席经济学家：新型肺炎疫情对经济短期冲击或大于SARS

经济观察网 记者 万敏 2月6日，宜信财富首席经济学家，资产配置策略研究负责人李琳表示，就行业表现而言，鉴于SARS的经验，新型冠状病毒疫情在短期将对消费、对包括交通运输、住宿餐饮、零售、旅游、金融、地产在内的第三产业带来明显冲击。值得注意的是，基于国内经济结构的变化及国内外政策影响，这次疫情对经济的短期拖累要大过SARS。

她预计，新型冠状病毒疫情对中国经济短期增长，特别是一季度增长，有较大拖累。对2020年全年中国经济增长拖累较为有限，仅0.2个百分点，预计全年增长约5.6%。

据李琳及其团队的分析，此次疫情对短期经济的冲击有可能比SARS疫情还要大的主要原因是：为了防控疫情，采取了限制人员出行、延长假期等SARS时期没有采取的措施，这些措施对隔断病毒传播十分有帮助，但也降低了消费和社会生产活动。农民工开工时间被推迟，特别会影响房地产、基建的投资建设等。商务活动下降，也会影响投资活动和。股票融资（IPO、增发）、债券融资（比如部分省市的地方债发行已被推迟）。甚至包括银行贷款也可能受限制人员出行的影响而被迫推迟，带来金融部门对实体经济的资金支持力度不足。

另外，第三产业是受疫情影响较大的行业。随着中国经济结构的变化，第三产业的重要性较2003年大幅提高。2003年第三产业占GDP比例仅为42%，显著低于2019年的54%；2019年第三产业对经济增速的贡献率达59.4%，显著高于2003年的39%，显示第三产业对经济的重要性明显提高，第三产业受疫情冲击而带来的增速放缓，将带动经济整体增速的下滑幅度更加明显。

此外，李琳认为，房地产业将面临更大的下行压力，2月份的商品房销售数据或惨淡。她表示，房地产业将面临更大的下行压力。疫情对商品房销售的冲击在数据层面已经能够看到些许端倪。1月23日（春节前两天），30大中城市商品房销售面积仅4.5万平方米，较1月22日环比大幅下降，较去年同期（2019年2月3日，春节前两天）同比下降76%。1月23日疫情已经明显爆发、当晚武汉封城，这个数据显示了疫情对商品房销售的负面打击立竿见影。并且不仅武汉等疫区、一些疫情相对轻微的同级别城市如杭州的商品房销售也急剧萎缩。这显示疫情对各地房屋销售的影响可能均非常显著。在不少城市均号召开发商关闭售楼处最少至2月9日，可以预见，2月份的商品房销售数据可能也将惨淡。

（疫情爆发后，商品房销售面积大幅萎缩）

“本来受房企融资条件偏紧与房住不炒政策的制约，2020年房地产面临较大的下行压力。我们在2020年资产配置策略指引报告中也着重指出，房地产相关活动的回落或将成为经济增速放缓的新的推手。这一次，再加上疫情对商品房销售的打击，将使得房企资金链更趋紧张、同时开发商的投资信心和预期可能明显下降，这将带动新开工、施工等投资活动出现更为明显地放缓。”李琳说。

同时，李琳也认为，经济中有部分行业可能会受到正面的提振，比如电子游戏（手游）、视频直播、线上教育、电子商务、VR（虚拟现实）技术、医疗保健、中医药材。一旦疫情得到控制，局势有所好转，之前被抑制的经济活动会出现修复。如疫情时期被中断的旅游、商务出行等，可能会集中在疫情控制后出现较明显的增加；被疫情延误的生产活动、恢复生产后可能加班加点。

当前，各政府部门为应对疫情带来的经济、金融冲击，已出台不少措施，如央行连续净投放维持市场流动性、允许金融机构灵活调整个人房贷、信用卡还款安排等，不少地方政府也出台政策，减免中小企业房租、允许延后缴税等。

李琳及其团队认为，当前财政和货币政策均存在进一步放松的空间，包括，将向受疫情影响较严重的行业和小微企业减税降费，比如对餐饮、交通运输、旅游娱乐等行业；货币政策定向宽松，包括定向支持受疫情影响较大的行业和地区以及部分小微企业，以及全面降准、降息等。另外，考虑到房地产业的下行风险较大，针对房企融资和非投机性的住房需求政策也可能边际放松。