浅析目前国内外大豆类产品有哪些交易机会

随着中美贸易战正式开打，全球的大豆类贸易格局似乎出现了较大的变化，那么在这样的大背景下，目前国内外大豆类产品有哪些交易机会呢？

目前，国内大豆和豆粕供给充足，且以进口的南美豆为主，而南美豆的定价仍然取决于美盘价格。因此，在市场消化加征关税的脉冲响应后，内外盘价格联动性仍将较高。

美豆方面，短期内特朗普政府计划推出对农民的补贴政策，市场情绪上利多美豆，又前期美豆价格大幅下跌对中美贸易战已有比较充分的反应，叠加目前美豆出口好于市场预期，另外美豆进入天气炒作阶段，存在天气升水需求，预计近期美豆有反弹需求。但是，中美贸易战进一步升级概率较大，目前美豆产区天气条件正常，美豆优良率较高，后期美豆单产上调概率较大。因此，目前美豆尚不具备持续上涨的条件，预计美豆指数上方900附近阻力较大。

连豆粕方面，人民币持续贬值推升大豆进口成本，且在美豆反弹的带动下，近期连豆粕跟随美豆震荡偏强运行，且呈现近弱远强格局。但是，目前国内豆粕供需仍较宽松，又美豆上涨幅度或比较有限，故预计M1809上方3200附近阻力较大，M1901上方3250附近阻力较大。

策略建议

期货方面，豆粕期货以偏多思路对待； 试多M1901- M1809套利；

期权方面，卖出M1809-P-3150/3200策略继续持有；

卖出M1901-P-3200/3250策略继续持有。

风险提示

1、美豆单产上调，利空豆类市场；

2、国内大豆进口量超预期利空国内豆类市场。

一、当前豆类市场价格结构分析

当前距美国宣布对华加征关税（中国随即宣布将采取反制措施）已有一个多月的时间，国内大豆价格已经反映了加征关税对大豆进口成本的影响。

2018年6月15日美国贸易代表办公室公布了对华价值达500亿的商品征收25%的关税，其中340亿美元的818项产品于7月6日开始执行。中国政府随即做出同等力度的反制措施，其中就包括美豆。而此事件的发生恰逢中国的端午节，节后的6月19日市场价格即对该事件做出反应。具体为，6月19日南美豆升贴水上涨至238美分/蒲式耳，较节前上涨24%；南美豆到港成本上涨至3322元/吨，较节前上涨9.4%；美豆到港成本上涨至3747元/吨，较节前上涨21%。