瑞达期货：PTA/乙二醇：库存累积 建议买远抛近操作

原标题：瑞达期货：PTA/乙二醇：库存累积 建议买远抛近操作

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

1、上游成本支撑走弱

2、PTA装置开工率维持高位，库存出现累积

3、乙二醇库存小幅累积，但压力暂时不大

4、疫情影响物流短阶段运输不通畅

5、疫情影响下游复工推迟，对原材料需求跟进不足

策略方案：

PTA操作策略乙二醇操作策略操作品种合约TA05操作品种合约EG05买EG05空TA05操作方向逢高做空操作方向区间高抛低吸TA和乙二醇买远月抛近月入场价区4600入场价区4100-4550目标价区4200目标价区4100-4550止损价区4750止损价区4000和4650

风险提示：

（1）上游原油、PX出现大幅上涨

（2）聚酯需求大幅增加

（3）疫情得到控制，市场风险情绪大幅减弱

一、基本面分析

1、上游状况

春节期间受疫情影响，PTA和乙二醇上游原料大幅回落。节后布伦特原油和美元油、日本石脑油较节前跌幅均达7%以上，PX跌幅超3%，对国内化工品成本支撑大幅走弱。

原油后市来看，供给端，欧佩克加强减产，沙特、伊拉克产量下降；美国原油产量增至1300万桶/日关口；美国炼厂开工大幅回落，商业原油库存呈现回升。地缘局势方面，地缘局势动荡仍对油市构成潜在支撑。新型冠型病毒疫情利空短期原油需求，市场避险情绪显著升温，恐慌抛压情绪冲击短线原油价格；而中东地缘局势动荡及欧佩克计划提前召开会议对下行空间有所限制；预计国际原油期价呈现震荡下探走势，对化工品成本支撑继续偏弱。

截至1月31日，亚洲PX价格为764美元/吨CFR中国和746美元/吨FOB韩国，较上月下降77.08美元/吨。国内情况来看，中石化PX1月结算价格6700元/吨（现款6670元/吨），较12月份降55元/吨。2月挂牌价格为6750元/吨，较1月份降150元/吨。目前国内PX装置开工率77.88%，PX装置未见明显变化，浙江石化PX一线开机率由上月6-7成，提升至8-9成。海关统计，2019年12月我国PX当月进口量为1210283.215吨，累计进口量为14978253.944吨，当月进口均价为803.82美元/吨，累计进口均价929.74美元/吨，进口量环比下降1.83%，进口量同比下降19.3%。由于2019年PX新增产能较多与石脑油价差由年初500美元/吨附近下降至目前230美元/吨左右。本月受供应压力及疫情影响预计弱势调整。

图：上游原料价格

2、供应状况

PTA供应情况

节前，PTA产能大幅投放，新凤鸣220万吨/年的PTA装置在10月底和11月分别释放了110万吨/年的产能。新疆中泰120万吨/年的PTA装置12月底投产，恒力石化4期250万吨1月份出产品、5期250万吨产能计划2020年1月份投产目前有延迟。节前PTA产品累计损失产能在510.75万吨，开工率89.48%。春节期间随着逸盛大连225万吨/年装置重启（该装置于12月29日开始检修）、华彬石化140万吨/年装置开始检修（计划检修为期一个月），逸盛宁波65万吨进入检修，重启时间待定。春节期间截至目前损失产能减少20万吨/年，达490.75万吨，损失产能环比节前增-3.92%，开工率升至90.16%，较节前提升0.68个百分点，主要受新增差能投放及闲置产能排除计算影响，目前整体开工率维持高位，库存高达近200万吨，较节前增加约30%。1月份PTA产量达390万吨，2月份预计略有增加。

海关统计，2019年12月我国PTA当月进口量为60127.96吨，累计进口量为963694.11吨，当月进口金额为3613.45万美元，累计进口金额为71890.29万美元，当月进口均价为600.96美元/吨，累计进口均价745.99美元/吨，进口量环比下跌27.56%，进口量同比上涨27.022%，累计进口量比去年同期上涨27.84%。

海关统计，2019年12月我国PTA当月出口量为60502.22吨，累计出口量为691690.44吨，当月出口金额为3592.01万美元，累计出口金额为51720.86万美元，当月出口均价为593.70美元/吨，累计出口均价747.75美元/吨，出口量环比上涨45.056%，出口量同比上涨15.27%，累计出口量比去年同期下跌17.72%。

图：PTA社会库存走势图