瑞达期货A股上市路：净利润3年大幅缩水55.43% 盈利指标合理性存疑

洞察|瑞达期货A股上市路：净利润3年大幅缩水55.43% 盈利指标合理性存疑

2019-07-10 18:40 来源:和讯网

原标题：洞察|瑞达期货A股上市路：净利润3年大幅缩水55.43% 盈利指标合理性存疑

今年4月21日，证监会副主席方星海在2019第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上明确表态，将推动符合条件的期货公司A股上市。这是证监会第一次公开支持期货公司在A股上市，也意味着期货公司A股上市或将破冰。

7月4日，南华期货股份有限公司首发上会获得通过，成为国内首家A股IPO过会的期货公司。

继南华期货IPO成功过会后，瑞达期货(博客,微博)也将于7月11日上会。

瑞达期货净利润大幅缩水55.43% 未来经营业绩存不确定性

事实上，早在2015年5月8日，瑞达期货就已经披露首次公开发行股票招股说明书申报稿，2016年12月9日，公司进行了预披露更新。但是瑞达期货的上市并非一番风顺，在2017年10月该公司IPO曾一度中止审查。根据证监会披露的信息显示，瑞达期货在2017年12月重新处于“预先披露更新”状态。

根据最新招股说明书显示，瑞达期货由中信证券(600030)保荐，公司申请在深圳证券交易所中小板上市，计划公开发行新股4500万股，占发行后总股本比例10.11%。与2015年最初版本的招股说明书相比，瑞达期货在发行股份数量上出现了明显的缩减。此前，公司拟发行不超过1亿股，发行后总股本不超过4亿股。

瑞达期货大股东为泉州市佳诺实业有限责任公司，占股84.08%。公司法定代表人为林志斌，林志斌同时也担任董事长职务，葛昶为公司总经理。

根据招股说明书显示，瑞达期货2012、 2013、2014、2015年营收分别为2.52亿元、2.49亿元、3.11亿元、5.79亿元，实现净利润分别为8186.80万元、7395.41万元、1.01亿元、2.58亿元。另外据中国期货业协会以及其官网披露财务数据显示，其2016、2017、2018年净利润分别为2.2亿元、1.58亿元、1.15亿元。不难看出，瑞达期货在2016年12月披露招股书后净利润开始出现下滑。2018年净利润已由2015年的峰值2.58亿元下滑至1.15亿元，缩水幅度高达55.43%。

摆在瑞达期货面前的不仅仅是净利润下滑严重，其未来的经营业绩也存在不确定性。

期货公司的经营情况受到期货市场、证券市场、利率市场周期性变化及行业竞争加剧等多种因素的综合影响。期货市场的周期性波动会对期货公司业务开展和收入水平造成影响，从而加大经营风险，导致公司盈利状况出现波动。同时近年来行业竞争加剧，客户争夺日益激烈，行业佣金率持续下滑，资产管理产品净值大幅波动，对期货公司的经营业绩也会产生较大影响。

根据招股说明书显示，瑞达期货的营业收入主要来源于期货经纪业务、利息收入和资产管理业务。

目前，我国期货公司的期货经纪业务收入主要来源于手续费收入，根据招股说明书显示，瑞达期货2013、2014、2015年手续费收入分别为1.82亿元、1.52亿元、3.94亿元，另外据中国期货业协会以及其官网披露财务数据显示，其2016、2017、2018年手续费收入分别为2.82亿元、2.3亿元、2.26亿元。从上述数据可以看出，其期货经纪业务收入从2016年开始逐年下滑，较峰值已缩水42.64%。

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招股说明书披露财务数据

中国期货业协会官网公布财务数据

瑞达期货官网公布的财务数据

近年来期货行业竞争加剧，最直观的表现就是已经白热化的佣金战。自从对佣金进行市场化改革以来，各大期货公司的佣金率出现了明显的下滑，行业佣金率在2013年、2014年和2015年分别为0.0232‰、0.0172‰、0.0105‰

招股说明书显示，瑞达期货2013年、2014年和2015年和2016年1-6月份，公司代理客户交易规模分别为63980.76亿元、85141.69亿元、197709.73亿元和21027.85亿元，公司佣金率分别为0.0283‰、0.0177‰、0.0127‰、0.0482‰。从上述数据可以看出，瑞达期货的佣金率是明显高于行业平均水平的，但是，随着市场竞争日趋激烈以及政策变动等影响，未来瑞达期货的佣金率存在大幅下降的可能，相对应的，其手续费收入也面临着大幅下降的风险。