金属铜周报：中美贸易关税再升级 铜价或走弱

要点：

    本周铜价重心小幅下移，但整体仍处于区间震荡。目前全球铜市供需无明显矛盾点，世界金属统计局数据显示，1-6 月全球铜市供应短缺4.1 万吨。铜精矿加工费持稳，连续四周进口铜精矿加工费报53-56 美元/吨。今年新增冶炼项目全部投产，紫金矿业旗下齐齐哈尔项目在8 月18 日投产，尽管加工费低，但冶炼厂预计维持正常生产以完成年度目标。消费方面，1-7 月全国电网投资完成额累计同比下滑13.9%，降幅较1-6 月收窄5.4 个百分点。下半年电网投资将加快释放，电线电缆预计四季度迎来集中交货，因此9 月铜杆企业开工率可期。整体来看，需求有改善迹象，但供需仍难以打破紧平衡状态。

    宏观上，中美贸易冲突再升级，但对铜价影响边际减弱。中方8 月23 日晚宣布对美国750 亿美元商品加征关税。随后美方宣布将提高对约5500 亿美元中国输美商品加征关税的税率。鲍威尔在克森霍尔全球央行年会上表示将采取合适的行动以维持经济扩张，中性偏鸽派表述，在一定程度支撑铜价。整体来看，贸易风险增长，宏观仍偏空，供需无明显变化，铜价预计本周小幅走弱，关注45800 附近支撑。

    观点：下跌