中山证券：武汉疫情短期冲击不改经济长期向好趋势

[摘要]武汉疫情主要是对市场情绪有一定的影响，在国家高度重视武汉疫情的背景下，疫情缓解只是时间问题，投资者不必过度恐慌。

——对武汉疫情影响的点评

李湛 中山证券首席经济学家

邹欣 中山证券宏观研究员

武汉肺炎从12月8日出现首例“不明原因肺炎”，到1月23日武汉封城，再到1月25日，除港澳台和西藏外，全国30个省市启动重大突发公共卫生事件一级响应，这是自2003年“非典”后，时隔17年我国再次启动全国范围内的重大突发公共卫生防疫响应。截至2020年1月26日21时，全国确诊案例已超过2000例，我们对此次武汉疫情在经济金融方面的影响点评如下：

第一，鉴于武汉特殊的地理位置和疫情爆发的特殊时间点，短期内武汉疫情对经济的负面影响难以避免，最迟五月份随着天气变暖疫情逐渐消散，疫情难改经济长期向好趋势。武汉交通便利，自古以来就有九省通衢之称。根据官方数据显示，2018年武汉市常住人口超过1100万人，GDP将近1.5万亿元，GDP增速为8%，是全国GDP排名前10的城市之一。从病毒检测和疫情防控来看，12月8日武汉发现第1例病患，1月9日相关研究机构确认新病毒，一个月内检测出病毒基因序列，应该说我们的科研人员对病毒序列的检测是非常及时的，即使在国际上来说也非常优秀。

短期来看，武汉疫情对经济的负面影响不可避免，特别是可选消费行业；如果在2月初疫情依然不能得到有效控制，影响春节后开工情况，可能会对一季度GDP增速甚至是上半年GDP增速有明显冲击。目前来看，武汉疫情对春节期间的娱乐、交通出行、餐饮、旅游等服务业已经产生了巨大的负面影响。春节票房方面，自1月23日凌晨2点武汉发文于当日10点封城后，春节档7部电影在当天相继撤档，1月25日（大年初一）全国票房仅为181万，相比去年同期14.58亿元票房减少99.88%。交通出行方面，1月24日起，铁路、民航飞机票均免收退票费，部分城市暂停部分省际交通路线。旅游方面，1月25日起，全国旅行社及在线旅游企业暂停经营团队旅游及“机票+旅游”产品。同时，春节期间，全国倡导居民尽量避免出门，降低公共场所感染病毒概率，疫情对可选消费、餐饮行业的负面影响相当明显。不过，武汉疫情对医疗和游戏行业短期来看是利好的，因为疫情导致居民和相关医护人员对口罩、医疗用品、医疗器械的需求骤增、甚至供不应求，以及居民由于娱乐方式减少、对游戏的需求也会增加。考虑到春节期间，通常经济活动都不活跃，而且工业生产、投资、消费均不公布1月单月数据，如果疫情能够在2月初之前得到有效控制，对2月数据影响有限。但是，如果武汉疫情在2月初依然未能得到有效控制，大概率会因影响节后各行业开工情况进而影响一季度的经济增速，进一步做更坏打算的话，可能会对上半年经济增速有一定的冲击。

当然，我们也不必过分悲观，根据公开媒体报道，随着气温逐步回升以及病毒经过多代繁殖后毒性弱化，最迟五月份疫情应该会有明显好转。而且根据SARS的经验来看，2003年第2季度经济增速受SARS影响最大，第3季度经济增速有所反弹；整体来看，2003年GDP增速较2002年依然增加0.9个百分点。考虑到此次武汉疫情在致死率方面明显低于SARS，而且症状明显较SARS更轻，预计对经济的影响大概率只是暂时性的，难改经济长期向好的趋势。

第二，武汉疫情主要是对市场情绪有一定的影响，在国家高度重视武汉疫情的背景下，疫情缓解只是时间问题，投资者不必过度恐慌。1月23日，春节前最后一个交易日，受武汉疫情的影响，即使当天央行投放了2405亿元TMLF资金，上证指数仍然下跌2.75%，失守3000点，下影线逼近半年线和年线，北向资金净流出94.31亿元。这主要是因为投资者担心疫情扩散对企业业绩和经济增速的负面影响，并且当指数跌破位后易造成投资者的恐慌抛售行为，但这一般只是暂时现象，当疫情防控有积极进展后，投资者恐慌情绪应该会有所缓和。

现阶段国家高度重视武汉疫情，疫情缓解只是时间问题，投资者过度恐慌只会加剧市场波动，应理性客观看待此次疫情。目前国家已经意识到武汉疫情的严重性，高度重视疫情的管控、防治和疫区物资的调度工作，相关工作在近期都在有条不紊地展开，疫情缓解只是时间问题。比如，1月23日，财政部下拨湖北省10亿元补助资金用于防控疫情；1月25日，党中央成立应对疫情工作领导小组；全国除湖北以外其它地区紧急调派各种物资、人员、资金驰援武汉；国家卫健委定期召开新闻发布会披露疫情防治进展，增加信息透明度，稳定市场信心，避免恐慌情绪加剧；等等。