疫情对黄金及原油市场长期走势影响有限

原标题：疫情对黄金及原油市场长期走势影响有限 来源：原创

   我国春节休市期间，受新型冠状病毒感染的肺炎疫情等因素影响，全球风险资产纷纷下跌，市场避险情绪升温。2月3日，内盘贵金属期货价格表现较为抢眼，具体来看，SHFE黄金收于359.30元/克，涨幅2.67%，SHFE白银收于4337元/千克，涨幅0.91%；原油方面，春节期间外盘油价已现连续下跌行情，交易空窗期导致SC原油开盘跌停，收于415.5元/桶，下跌36.2元/桶，跌幅8.01%。本文主要分析此次疫情对于贵金属以及原油期货的影响。

   贵金属市场行情回顾

   整体而言，此次疫情对贵金属价格有一定刺激作用，且黄金价格走势强于白银。2020年1月7日，由于美伊危机影响，COMEX金价一度涨至1613.3美元/盎司，事件缓和之后，金价高点回落至1月14日1536.4美元/盎司低点，此后维持振荡格局至1月22日。在此次疫情初期，由于并未引起广泛关注和重视，资本市场表现比较平稳。1月23日形势变得严峻之后，疫情开始引起全球范围内的关注，从全球各资本市场的表现来看，疫情引起了投资者一定程度的恐慌，资本市场恐慌指数大幅上涨，贵金属价格连涨三天。但随着美元指数强势向上突破98整数关口，同时叠加基本金属和大宗商品的下跌对金价的拖累，金价进一步上行空间受到限制，1月28日以来，金价维持振荡格局。

   此外，从品种表现来看，白银价格表现不及黄金，截至1月31日收盘，此轮因疫情蔓延引发恐慌情绪导致的上涨幅度基本全部被抹平。

   疫情蔓延推升了全球资本市场避险情绪，刺激贵金属价格上行，这可以从全球各资本市场，包括股市、债市以及外汇市场的表现来佐证。具体来看，A股市场由于春节休市，上证指数仅1月23日出现了2.75%的下跌，而截至1月31日，香港恒生指数HIS自1月23日以来累计下跌7.16%，其他资本市场也出现了不同幅度的下跌。伴随全球股市大幅下跌，VIX恐慌指数大幅上扬，2020年1月27日，VIX恐慌指数录得18.23的高点，较1月22日大幅上涨41.21%。

   与此同时，美国国债收益率和美元兑日元汇率显示，疫情暴发以来，全球资本市场避险情绪升温，资金大量流入美债和日元资产，导致美债收益率下行以及日元升值。

   此次疫情对贵金属价格的影响超过“非典”时期

   总体而言，此轮疫情对于贵金属价格的影响大于“非典”时期的影响。“非典”疫情始发于2002年12月，在2003年一季度逐渐传播蔓延，二季度病毒进入暴发期，5月前后为最高峰，6月疫情逐渐得到控制，7月底疫情基本结束。疫情蔓延期间，境内外资本市场反应不一。A股市场的反应较为迟滞，2003年4月疫情形势变得十分严峻，A股市场才由涨转跌，4月17—25日，上证指数从最高1620.81点跌至最低1480.78点，跌幅达8.64%。但当时由于境内外资本市场之间的联动性不强，A股市场因“非典”疫情严峻出现大跌时，以美国道琼斯指数为代表的全球其他主要股指并未出现同步下跌，反而大部分处于上涨通道。

   “非典”疫情期间，境内资本市场出现了一定的恐慌，造成了A股市场大幅下跌。而外围其他股市并未出现恐慌情绪，这与“非典”疫情主要发生在中国，而欧美等发达国家疫情得到良好管控有关。与此同时，在2003年4月17—25日期间（对应国内资本市场大跌），美国国债利率以及美元兑日元汇率均小幅上扬，表明在境内资本市场大幅下跌时，境外资本市场并未产生联动。