国信期货：铜铝日评20200203

原标题：国信期货：铜铝日评20200203 来源：国信期货

节后冲击显韧性有色承压聚焦反套

春节后首个交易日，国内股市及大宗商品迎来冲击，有色金属板块也难以幸免全线低开，沪铜主力合约Cu2003更是以跌停价44780元/吨开盘，但随后有色板块整体收复部分跌幅，截止2月3日收盘，沪铜期货主力合约收报45040元/吨，下跌6.48%，沪铝期货主力合约Al2003收报13605元/吨，下跌3.68%，虽然单日跌幅较为惨烈，但有色期货品种无一收于跌停，这相较跌停收盘的部分股指期货及部分商品期货表现出较强抗跌韧性。

整体来看，当前金融市场在悲观甚至恐慌情绪下，资金对铜为代表的大宗周期品价格的预判阶段性转向空头。但就基本面情况而言，中国有色金属产业链在资源端对外依赖度高，而冶炼厂在本次疫情中虽然影响相对有限，但在原料保障和产品运输销售上面临困难，不排除出现检修加大或部分减产的情况，叠加疫情导致人民币贬值的影响，使得有色金属价格相对更易出现“内强外弱”格局，即国内有色金属跌幅会弱于海外市场，这在节后首日交易中内盘金属跌幅明显弱于海外市场春节长假跌幅中得到验证。

同时，此前国际金属市场春节长假的价格跌幅，及节后首日国内有色金属价格跌幅，已充分甚至透支了当前新型肺炎疫情对有色金属产业2月开工的影响，同时参考03年SARS期间有色金属价格强于其他工业品的表现来看，需关注本周市场恐慌情绪冲击是否充分宣泄、后续疫情影响的拐点。

操作上建议短期以偏空思路对待，但特别推荐关注国内有色品种在跨期结构上“空近多远“的反套机会。