首席经济学家:经济向好趋势未变 股市长期影响有限

（原标题：备战开市 首席经济学家谈2020开市： 经济向好趋势未变 股市长期影响有限）

2020年鼠年春节后开市在即，新型冠状病毒感染的肺炎疫情（简称“疫情”）对股、债、汇市等金融市场和实体经济到底有何影响？

2月2日，接受21世纪经济报道记者采访的数位经济学家认为，疫情冲击通常是短暂的，资本市场短期可能面临压力，但长期影响有限。

“根据2003年SARS经验，受疫情影响最大的是交通运输业、批发零售业、住宿餐饮业三大行业，但基本上这些行业在疫情解除后1-3个月之后就会迅速恢复。”2月2日，兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委告诉21世纪经济报道记者。

从周围市场来看，A股市场的确面临一定压力。根据统计，春节期间，恒生指数累计下跌5.72%，富时中国A50指数期货累计下跌7.48%，上述指标对A股市场具有参考意义。

但是，从2003年SARS疫情及境外经验等情况来看，短期的市场悲观情绪，反而为长期资金以较低成本持有“筹码”提供机会。

“短期的悲观情绪力量，和长期的乐观投资力量相比，长期还是占优。”兴业证券首席经济学家王涵告诉21世纪经济报道记者。例如，韩国在上世纪90年代以来遭遇多次疫情等经济冲击，资本市场大幅波动，但境外长期资金利用长期限优势很便宜买到标的股票。

股市短空长多

多位经济学家认为，疫情对股市的长期影响有限，投资者应秉持长期投资、理性投资理念。

“春节假期过后，中国股市开市或有一定幅度的回调空间。”中国社科院世界经济与政治研究所经济发展研究室主任徐奇渊发文认为。如果参考标普500波动率指数（VIX指数），上证综指从高点到低点回调幅度约11%。春节前，上证综指已较1月中旬高点回调4.5%。

不过，从投资者结构看，王涵认为，疫情对经济的影响从历史来看普遍是短期的。当前，经济的韧性、对疫情的反应速度、投资者的时间尺度都已发生深刻变化。在金融市场开放格局下，投资资本市场的长期资金在变多，境外投资人、我国社保资金、养老金等具有长期险偏好的资金正在入市。

“投资人要想清楚投资的目的是什么？是看每日波动，还是看经济趋势。很少有人会从短期波动中赚钱，要根据对长期趋势的理解进行投资。”鲁政委认为。

世界卫生组织（WHO）实行“国际关注的突发公共卫生事件”（简称PHEIC）评估制度以来，其中四次PHEIC传到美国后的美股反应，有的疫情如巴西扎卡病毒等几乎对市场没有影响，SARS疫情后市场在12个交易日之后即得到恢复，最长的是2014年埃博拉病毒，不超过20个交易日就恢复。

鲁政委直言，如果确认市场的长期走势并不因短期冲击而改变，那么，倘若市场果真出现调整，那么此时就应该是“别人恐惧我贪婪”的长期投资好买点。

2019年，我国资本市场基础性制度改革取得关键进展。设立科创板并试点注册制重大改革成功落地。新修订的证券法通过。继MSCI指数后，A股先后被纳入富时罗素、标普道琼斯全球基准指数。

债市汇市影响有限

从历史经验看，疫情对资本市场的影响主要是投资者情绪，但长期看影响基本可以忽略不计。

政策层面对疫情可能给股市造成的冲击，也提前做了预判并积极应对。2月1日，人民银行等五部委出台《进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，其中直接涉及资本市场的就有4个方面的9条措施。

股市之外，多位市场人士认为，疫情对于债市和汇市影响远小于股市。而且，与往年央行回收流动性不同，央行今年释放超额流动性，并首次前一日公告。

2月2日，央行公告，为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行，2月3日将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。

“1.2万亿元逆回购，比当日1.05万亿逆回购到期量，多1500亿元。”中国民生银行首席研究员温彬说，历史上看，春节过后，节前投放的现金大量回流银行体系，且银行体系季节性流动性需求下降，央行一般都会回笼流动性。而此次节后开市第一天即净投放流动性，并保持在比以往年份更加充足的水平。

汇率方面，人民币对美元汇率在2919年11月、12月三度“反向破7”，汇率弹性明显增强。

“货币政策已经走在最前面。”王涵说，汇率自去年以来，灵活性很大。此次由于疫情引起的冲击，会冲击外汇市场情绪面。

鲁政委认为，对于交易类、配置类投资人而言，债市在短期流动性宽松下，有继续“走牛”的空间。汇市短期会有压力，但波动是短期的。他认为，汇率的调整应坚持市场化原则，这也是中美贸易谈判达成的共识。