黄金交易提醒：金价冲击1580再受阻，但机构多仓处于三个月低位，警惕多头重

　　周二(2月11日)现货黄金窄幅震荡，现报1571.35美元，跌幅0.05%。



　　尽管周一因市场不确定性使得金价升至近一周高点，但是总体而言仍承压于1577.2/1580区间，因美元和美股维持强势对金价构成压力，同时大型投机商继续减持黄金多仓。



　　不过分析人士认为，黄金近期势头总体良好，随着机构持续减持黄金，短时间不存在大跌的风险。同时特朗普最新的预算案可能会在众议院受到阻挠，预计在大选之前都难以通过，同时德国政局的不确定性也支撑金价。



　　日内关注美联储主席鲍威尔讲话，近期美联储官员都表达了对于经济的乐观看法，并强调继续按兵不动，市场将从鲍威尔的讲话中寻找更多的线索。同时还需关注欧洲央行行长拉加德提交年度报告。



　　美元和美股维持强势继续限制黄金涨幅



　　周一(2月10日)现货黄金一度刷新4个交易日高位至1577.05美元，因全球公共卫生事件所引发的不确定性继续对金价构成支撑。

    受避险情绪的影响，对避险资产的持续需求压低了美债收益率，令收益率曲线中的一部分出现倒挂。三个月期和10年期公债收益率之差在午后交易中为负1.21个基点。10年期美国公债收益率尾盘下跌2.5个基点，至1.553%。两年期收益率下降2个基点至1.379%，30年期收益率下降1.9个基点至2.024%。

　　欧元区公债收益率夜录得下滑，德国指标公债收益率为负0.41%，当日下跌3个基点，逼近上周创下的三个半月低点负0.447%。

　　尽管市场避险需求推动金价刷新四个交易日高点，但是黄金未能突破上方关键的1577.2/1580区间，且随后小幅回落，因美股和美元上涨限制了黄金的涨幅。

　　美国股市标普500指数和纳斯达克指数周一创下纪录最高收位，因投资者暂时忽视市场不确定性因素对于经济的负面影响，并准备迎接更多公司业绩。道琼斯工业指数收高174.31点，或0.6%，报29276.82点；标普500指数收高24.39点，或0.73%，报3352.1点；纳斯达克指数收高107.88点，或1.13%，报9628.39点。

　　欧洲股市收平盘，受并购谈判和防御板块反弹支撑。泛欧STOXX 600指数收涨0.07%。德股DAX指数跌0.15%，法股CAC-40指数跌0.23%，英国富时100指数跌0.27%。

　　同时周一美元仍维持在4个月的高点位置附近，美元兑其他货币维持在数个月甚至数年高点位置附近，也削弱了黄金的避险吸引力。美元兑欧元触及四个月高位，除了避险需求外，美国经济前景乐观和欧元区疲弱的经济数据令美元较欧元更具吸引力。英镑兑美元一度跌至两个月低点1.2870。澳元兑美元跌至0.6656美元，为2009年以来最低，之后反弹至0.6679美元。

    短时间而言需继续关注美元和美股的市场表现，这都将对金价产生直接的影响。

　　大型机构连续三周减持黄金，但近期黄金势头良好，短线不存在大跌风险

　　根据商品期货交易委员会(CFTC)最新报告周的数据，大型投机商连续第三周将其黄金期货的净看涨头寸减少了17％。

　　在CFTC最新报告所涵盖的截至2月4日的一周时间里，基金经理的净多头头寸从前一周的219938手跌至181610手。下降的主要原因是长期多仓清算，因为多头持仓总量减少了30497手。此外还出现了一些新的卖盘，总空头持仓增加了7831手。

　　德国商业银行的一份研究报告说：“尽管黄金ETF投资者在最近连续十三天的交易中继续购买黄金，但投机性金融投资者却撤出了黄金。根据CFTC的统计，在截至2月4日的一周内，他们将净多头头寸削减了17％，使其处于近三个月来的最低水平。”这也在短时间对黄金构成压力。

　　不过分析人士表示，较低的持仓水平意味着黄金市场现在也较不容易受到重大震荡的冲击。

　　道明证券评论说，看涨黄金头寸的下降发生在近期市场担忧情绪小幅回落之际。随着避险买家的退出，每个交易商的头寸基本上保持在舒适的水平，这表明大规模震荡的风险仍然很低，同时基于保护资本不受实际利率为负的需要，在2020年年底之前市场仍将保持对于黄金的买需。

　　关注鲍威尔证词和美联储理事提名

　　本周美联储官员发声密集，市场将借此观察美联储将在2020年采取何种措施，此前因强劲的非农数据，市场将2020年美联储降息的预期时间从7月推迟至9月。

　　周一费城联储主席哈克表示，美国经济状况良好，美联储应在一段时间内维持利率不变。“我个人目前的观点是，在采取任何进一步行动之前，我们应该在一段时间内按兵不动，观察事态发展和数据如何演变。”

　　美联储理事鲍曼重申美联储对美国经济继续温和增长的预期，随着失业率保持在低位，通胀预期将逐步上升至美联储的2%目标。

　　总体而言，周一两名美联储官员的讲话和近期美联储的基调一致，短时间市场的焦点将转向日内美联储主席鲍威尔向众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告发表证词。在向众议院发表证词后，鲍威尔还将在周三在参议院银行委员会就半年度货币政策报告发表证词，市场需保持关注。

　　另一个值得注意的是，本周需要关注美联储理事的提名进展。美国参议院2月13日将就朱迪·谢尔顿和克里斯托弗·沃勒的美联储理事提名举行听证会。若获通过，他们将填补美联储理事会七个席位中剩下的两个空缺，美联储在结构上将更倾向鸽派。

　　目前的两名理事候选人都有降息倾向，沃勒是圣路易斯联储主席布拉德麾下的研究主管，而在美联储2019年6月的会议上，布拉德是唯一支持降息的人。作为特朗普非正式顾问的保守派经济学家谢尔顿曾公开呼吁美联储应该在2019年7月降息50个基点。

　　值得注意的是，在这两位候选人接受检验之前，特朗普提名的四个人都失败了，那些候选人都没有在参议院获得通过，这让人对白宫、对特朗普提名的审查过程产生了疑问。

　　特朗普2021年预算案出炉，或推动税减2.0，但是大选前料难获民主党通过

　　美国总统特朗普周一(2月10日)公布了2021财年预算计划，建议大幅削减社会福利项目，但增加国防和法定福利开支，这将使联邦债务总额到2030年升破30万亿美元。

　　这一总金额4.8万亿美元的方案以相当乐观的美国经济预期为依据，预估2021财年预算赤字达9660亿美元。由于特朗普寄希望通过这份预算案实施第二轮减税措施，这令美股受到提振。

　　但是因重新强调白宫执政优先方向、大幅削减社会救济项目资金，且赶上今年的总统“选举年”，多家媒体预期民主党人不太可能批准这份预算方案。

　　民主党议员表示，预算案违背了特朗普总统保护备受欢迎的健康与安全网计划的承诺。该预算将为特朗普的优先任务提供支持，包括建造美墨边境墙，同时打着福利改革的旗号削减数以十亿美元计对安全网计划的拨款。

　　分析人士表示，预计国会在11月大选结果出炉之前不会完成2021财年的预算工作。白宫试图改变去年夏天与民主党人达成的两年预算上限可能会使最终达成支出协议更加困难。

　　考虑到美国政府越来越依赖财政刺激，且特朗普上任以来多次因财政预算问题导致政府关门，如果2021财年预算工作迟迟未能落实可能会加剧美国政局的不确定性，因而打压美元，提振金价。

　　默克尔“继任者”辞职，德国政治不确定性再起

　　2月10日消息称被誉为德国总理安格拉·默克尔“接班人”之称的基督教民主联盟主席安妮格雷特·克兰普-卡伦鲍尔(Annegret Kramp-Karrenbauer)宣布将不会作为主席，带领政党参与下一届联邦议院选举，进而角逐总理一职。

　　德国联邦议院选举定于2021年秋举行，克兰普-卡伦鲍尔作为执政党基民盟主席，是普遍被看好的默克尔“接班人”，如果带领基民盟赢得下一届议会选举，有望出任总理。但是，她的弃选突然让德国政局生变。

　　据悉图林根州州长选举被视为迫使克兰普-卡伦鲍尔辞职的导火索。图林根州议会2月5日选举州长，自由民主党候选人托马斯·克梅里希获得该州基民盟议员和右翼民粹主义政党选择党的“帮助”而当选。

　　克梅里希成为德国二战后首名由右翼民粹主义势力助选上台的州长，令全国一片哗然，民众抗议。他当选次日便迫于压力辞职，成为德国“最短命的州长”。

　　德国执政联盟呼吁图林根州重新选举州长和州议会。民意调查显示，如果重选，基民盟选情很不妙。

　　二战后，德国主要政党普遍拒绝与极右翼势力合作，基民盟一直坚持这一立场。克兰普-卡伦鲍尔曾要求图林根州的基民盟议员放弃联手选择党，但未成功。她被认为领导“软弱无力”。

　　受此影响叠加市场的不确定性因素，周一欧元兑美元跌至四个月低位。

    分析人士表示，近几年基民盟在国内的政治支持度不断下降，尤其是在当前德国经济处于衰退边缘的情况下，加剧了德国政治经济前景的不确定性。此次克兰普-卡伦鲍尔辞职，可能会加剧德国政局的不确定性，基于此，欧洲黄金市场可能会出现大量的买盘，这将对金价构成支撑。

　　黄金仍有望继续上行？

　　黄金市场在今年有一个强劲的开头，此前一度突破1600美元/盎司大关，尽管之后有所回落，但目前仍然处在较高水平。

　　伦敦金银市场协会(LBMA)最新调查显示，分析师们今年黄金价格的平均预期为1550美元/盎司。较去年的1392.6美元/盎司有11.9%的涨幅，从今年年初表现来看，1月上半月黄金均价1554.2美元/盎司。

　　2019年对黄金价格预期最准确的分析师分别是来自Noah Capital Markets的Rene Hochreiter和来自福四通(INTL FCStone)的Rhona O’Connell，他们对今年黄金均价的预期分别是1670美元/盎司和1590美元/盎司。

　　不过分析师Clif Droke认为，这样的预期有些太保守了，金价今年将延续去年的走势，有望触及2013年1700美元/盎司的高位。

　　Droke认为，黄金长期受到提振的一大原因来自各个央行的表现。美联储去年降息三次，是金价大涨的原因之一。今年美联储预计仍然将把利率维持在低水平，尤其今年是美国大选年，意味着更多的不确定性。

　　到11月之前，美联储任何试图加息的举动都将被认为是不明智的，在利率处于低水平的情况下，黄金将继续有吸引力；

　　Droke认为，总体而言，2020年将又是黄金表现优秀的一年，有望触及1700美元/盎司的高水平。

　　后市前瞻

　　(日本东京证券交易所因建国纪念日休市一日)

　　① 17:30 英国12月GDP月率、英国第四季度GDP年率

　　② 17:30 英国12月季调后商品贸易帐、英国12月工业及制造业产出月率

　　③ 22:00 欧洲央行行长拉加德提交年度报告

　　④ 23:00 美国12月JOLTs职位空缺

　　⑤ 23:00 美联储主席鲍威尔发表证词

　　⑥ 23:35 英国央行行长卡尼出席听证会

　　⑦ 次日03:15 美联储卡什卡利参加见面会