山西区域煤焦钢调研报告

　　近期随着环保活动在山西地区部分落实，矿石价格已经到达110美金高位，钢厂利润已经处于压缩阶段，焦化厂现在限产情况如何，带着这些疑问我们进行了山西区域的钢厂、焦化厂、煤矿调研，试图了解以下情况：

　　1. 钢企的生产、利润、销售情况如何？

　　2. 铁矿石大涨后，铁水成本明显提升，废钢使用占比如何？

　　3. 临汾吕梁钢厂焦化厂环保标准如何，4.3米焦炉淘汰有没有时间表？

　　一、材供应稳定，需求弱化小于预期

　　目前全国钢材产量高于历年同期约16%，高产量成为既定事实，而近期水泥磨机开工率大幅走弱，已经低于2018年同期水平，钢厂的生产利润从年初最高的近1000元，已经快速下滑至盈亏平衡点或微利状态，而成材需求是否走弱预期能否兑现，将成为利润压缩和原料价格强势能否延续的关键。带着这些疑问我们山西临汾的4家钢厂了解当地的钢厂情况。

　　从调研的临汾四家钢厂了解到，目前4家钢厂利润约为100-300左右，作为临汾地区大型钢厂，四家钢厂总产能近1000万吨，目前除2家钢厂应对限产检修外，其余钢厂全部满产状态，今年总体的全年计划量基本都高于去年10-20%，主要原因之一在于部分高炉利用检修期间扩容+生产效率提升。而今年山西地区高炉产能置换项目陆续落实，其中一座大型高炉在7月初将投产，伴随投产退出2*450高炉，另外一座9月初投产对应高炉退出。而其他企业置换的高炉目前也在建设过程中。自2018年临汾区域严抓环保，各大钢厂基本已经提升了环保水平到达A类标准，环保运行费用增加了50元/吨。而近4家钢企近期钢材销售近半月有放缓迹象，但除了一家库存出现累积外，其余企业库存处于正常水平，即使是销售转差的节奏下，降价仍可出货，总体调研下来，钢厂并未出现利润压缩而形成停产检修，需求弱化也并没有预期的那么严重。那么成材利润压缩形成的检修短期未现，原料端是否能有支撑呢？伴随着疑问，我们进一步了解原料情况。

　　二、矿石主动补库动能减弱，但内矿供应受限

　　目前铁矿石普氏指数已经飙升至110美金以上，港口现货达到835-845，折成盘面价格矿石已经飙升到920附近，目前钢厂采购节奏、内矿供应情况、港口外矿情况成为矿石行情后期演变的关键点。

　　从钢联的数据可以看到，全国64家钢厂库存处于低位，山西钢厂外矿库存短期有所抬升，就此问题问了下山西钢厂的矿石情况。目前山西钢厂内矿占比逐步提升，针对这个问题我们进行了简单调查。山西临汾区域钢厂外矿采购基本上从日照、连云港(601008)、董家口拿货居多，长协量在降低，港口可流通货不多，PB粉近期不好拿货，企业开始使用非主流货。内矿使用占比从20%多已经提升至30%-35%，再继续提升难度较大，主要原因在于周边内矿现在供应受限，代县区域作为内矿的主要采购区现在基本上车排队拉，仍有缺口。后期山西“二青会”代县周边面临修路问题，而会议前期炸药供应也将受限，内矿供应难放量。春节过后，3月末钢厂进行了大规模补库动作，随后转为随用随采节奏，当前库存水平中性，不主动屯库。目前认为现货偏紧节奏未变，但对于限产和高价格仍有担忧，总体后期按需补库。目前钢材废钢使用比例已经逐步下调，山西区域钢厂废钢的主要来源地在周边及南方区域，目前价格抬升+运距较长使得使用废钢也并不太合算，废钢使用占比已经下降至13-15%水平，高炉已基本不加废钢，对应的废钢库存下调至场内最低水平。综合来看，临汾区域钢厂表示目前铁矿石长期供应依旧偏紧，但短期由于限产和高价使得继续采购动力降低，按需采购为主，阶段性矿石有望承压，但长期由于内矿供应难起，支撑仍在。

　　三、焦企基本无压力，去产能有序进行

　　伴随河钢、日钢下调100元/吨，焦炭开启第一轮降价模式。而目前全国独立焦企开工率81.5%，已经处于历年新高，据悉后期焦企开工率仍有空间。而焦化厂库存下降+钢厂库存缓增+港口库存高位三者形成矛盾，为此我们问了下钢厂焦炭库存和焦化厂生产和销售计划。