泰胜风能(300129)2019年度业绩预告点评：19年营收超预期，2020年海上业务爆发力强

2019年预告业绩略低于预期，营收增速超预期

公司预告全年营收超过22亿元(+50%以上)，归母净利润1.55-1.58亿元(1376%-1405%)；预计四季度单季营收49.59亿元(+31.6%)，归母净利润11.54亿元(+29.8%)，表观业绩低于预期，营收规模略超预期。

海上风电营收增八成，毛利率修复贡献显著

公司表示2019年公司陆上风电收入预计同比增长超过70%，海上风电收入预计同比增长超过80%，陆上风电海外业务收入预计同比增长超过25%；收入的大幅增加，使得毛利润同比有较大增长，使得2019年母公司的净利润有较大增加。

2020年借力三北和海上市场，产能利用率继续增长

2020年预计海上风电设备工厂产能利用率进一步提升，降低海上设备平均成本；同时三北风电市场重启建设，北方老产能也将继续盘活。预计公司2020年总体出货量将达到34万吨，较之前预期提升5万吨，其中海上12万吨，陆上21万吨以上。毛利率随着产能利用率提高而同步提升。

投资建议：上调盈利预测和估值，维持“增持”评级

上调盈利预测，预计2019-2021年归母净利润1.57/2.55/3.11亿元(前次预测值1.77/2.39/3.07)，同比增速1390/63/22%；摊薄每股收益0.22/0.36/0.43亿元，当前股价对应PE23/14/12x。上调公司估值为6.02-6.87元/股(前次估值5.36-6.40元)，较当前溢价18-36%，公司海上业务2020年爆发力较大，三北市场老产能重新盘活，业绩成长确定性强，维持“增持”评级。

泰胜风能(300129)2019年度业绩预告点评：19年营收超预期，2020年海上业务爆发力强