中信建投期货软商品期货投资早报

市场投机 短期谨慎追涨。中长期逢低尝试布局长线多单。

    产业操作 建议加工厂趁基差走弱时，择机逢高套保；纱厂可逢低建立虚拟仓储。

    农业农村部供需上调19/20 年度进口量，呼应采购美棉预期，提振ICE 美棉。第一阶段贸易协定即将签订，乐观情绪完全发酵，市场进入盘整阶段，寻找新的分歧。目前期货升水，市场对中美达成协议后需求回暖抱以期待，但市场分歧在于，需求走弱是多方面的，仅凭美国订单回流恐仍难支撑需求好转预期，且目前下游进入春节放假氛围，采购偏弱，未来不确定存在。短期建议观望，随着美棉逼近印度MSP 压力关口，且棉纱仓单开始放量，勿追涨。中长期来看，内弱外强格局延续，国内棉纱竞争力修复，加速内外市场去库存。棉价将延续震荡走强趋势，逢低尝试布局长线多单。

    市场投机

    建议远月多单长线持有，5-9反套。

    产业动向

    周五主产区价格继续走高，南方主产区成交再次放量。广西新糖报价5770-5920 元/吨，上涨30 元/吨；云南昆明新糖报5780-5820 元/吨，较前日上涨20 元。销区报价跟涨，终端用户按需采购，适量补库。

    从目前基本面来看，春节旺季等利好支撑近期现货市场放量成交，后期随着备货旺季结束，且南方糖持续供应上量的影响下，现货压力逐渐体现。但本榨季糖厂成本偏低，利润窗口持续，销售速度偏快，为后期挺价提供支持，走弱幅度可能不及往年。外盘情况，资金对于国际食糖高库存下糖周期炒作存疑，不过部分库存流入国际糖市成本偏高，外盘仍具有向上驱动的潜力，且当下受油价提振刺激再度走强。建议远月多单长线持有，尝试5-9 反套