安信证券：广汽(02238)短期销量受疫情影响，不改全年趋势

受SARI疫情影响，广汽(02238)近期跌幅较大，市场普遍担心广汽零售端销量受影响较大，尤其是低库存的广丰广本。我们邀请了广汽集团销售部领导为我们评估广丰/广本/广传祺零售端所受影响及应对措施。

总结

销量影响：短期会有影响，但是不大，全年销量目标不会调整，因为年初给的目标就是很保守的。

营销变化：成立专门工作小组，强化线上营销，自主加大渠道下沉，产品总监维护主力车型热度。

简介

春节表现：春节期间本身就是一个淡季，疫情对绝对量的影响不大。

年前：年前疫情并没受到重视，因此年前的汽车销量与往年 类似，并没受到太大影响，终端销量在预期内。今年22号放假，按照传统汽车行业春节前一周销量会有一个大幅下降，全国539家店21号-24号终端销量分别为996辆/813辆/440辆/10+辆。

年后：25号-27号(初一至初三)终端销量分别为0辆/2辆/14辆，往年从年初三开始会有一个比较大的增长，但是今年初三仅14辆，且29-31号(初五至初七)终端销量分别为不到20辆/166辆/191辆。与去年相比，去年春节是2月5号，春节前后两三天与今年类似，但是初六至初八终端销量分别是300+辆/551辆/1000+辆，初八就恢复正常的日均销量。

我们认为新冠比非典对汽车销量的影响更大，2003年的非典集中在广东和北京地区，这次的新型冠状病毒是全国性的，好在春节期间是汽车的淡季，相对值影响比较大，同比影响70-80%，绝对值影响只有几百辆车。

应对机制：广汽集团成立了各种领导小组和工作小组，要求4S店每天提交日报，3月份的政策还正在研讨过程中，区域和线上线下的活动都在做些调整。

Q&A

Q1：1月和2月的商务政策调整吗?3月的商务政策呢?

商务政策包括三种：

1)基本商务政策：全年政策，包括基本返点，相对比较稳定

2)双月政策：比较灵活，主要是促销，以及根据市场和竞争对手竞品情况做出针对性调整

3)7个营销中心和3个专属区域：具备一定自主权，能够出台一些区域性政策如线下活动，促销和店头支持等。

1月：因为是春节，单独出的政策。

2月：没有双月政策，只是确定了批发和零售目标。由于疫情还没结束，具体结束时间并不确定，因此我们目前不准备调整了。我们在考虑的调整是，1)2月份减少考核目标，甚至不考核，2)放假前公司每天收集店里的数据，预计70-80%的店会在1、2、3号开业，但是目前来看真正开业的店不到40%，即只有200+店会在这几天开业，其他还在关店状态。3)此外，我们在讨论调整库存融资支持，由正常的90天增加至120天。

3月：3月和4月的商务政策一起出，按照惯例会在2月15日以后讨论。今年广东年后开工时间调整到2月10日，我们会在上班第一时间研讨市场情况，然后制定双月政策。

Q2：全年销量目标是否会调整?

全年销量目标不会调整。按照现在的判断，2月本身就是淡季，就算整月受影响，全年影响也不大。其次广丰广本和传祺的目标本身偏保守，所以全年的目标不打算调整。

1)两田：首先，去年日系逆势高歌猛进，销量旺盛，今年也不会差。其次，广丰广本话语权在日系，往年市场比较好的时候，广汽也会给日系很大的压力，但是日方也是顶着压力制定很保守的目标，2020年两田的目标一如既往地保守，广丰和广本也没有下调目标，我们认为2020年在威兰达，飞度换代等新车的支持下达到目标的信心还是比较足的。

2)自主：首先，2019年传祺是调整之年，没有给经销商压力。传祺2019年年初的目标是50万辆，上半年价格倒挂、渠道信心不足、国五国六切换等，7月目标下调到35万辆，全年基本完成任务，但是这已经到了传祺的底线。按照往年，10月份我们会给到经销商一些压力，销量增加1-2万辆不是问题。从库存角度来说，2019年底，总库存6.4万辆，其中渠道和厂家库存分别是4.23和2.2万辆，库销比只有1.28个月，库存是非常健康的，而2018年底的库存是11.7万辆，2019年交了5.3万辆库存，整个2019年我们没有给经销商压力。其次，2020年传祺继续调整，销量目标比较保守。2019-2020年是传祺调整之年，战略和库存结构调整，经销商运营能力在夯实，库存、车型结构和经销商盈利能力提升，2020年传祺给到经销商的批发和零售目标在制定时就已经比较保守了，2019年终端销量已经有37.9万辆了。