实德攻略\日央行暗示减息 刺激经济增长\实德金融集团策略研究部首席分析师

　　图：黑田东彦直言，来自海外风险正在增加，如果这种情况持续，日本央行将放鬆政策作应对

　　日本央行在其最新的货币政策会议上维持现有负0.1厘利率不变，这决定符合市场预期，半点儿惊喜也欠奉。当然，投资者现时也不会推断日本央行有任何加大量宽措施的迫切需要，反而希望能够知道，在未来当面对环球经济不确定性加剧之下，日本央行还有什麼工具在必要时可用，从而提振经济增长。

　　因此，只要投资者相信，日本央行仍有弹藥以维持经济增长免於陷入衰退境地的时候，吸纳日圆的意欲应该会逐步升温，对日圆又再次展现上升势头应会有所帮助。另一方面，投资者亦非常关心日本长期性的通胀低迷状况，假若投资者感到通缩可能恶化的话，他们便会有大举沽出日圆的理据。

　　尴尬的是，日本央行行长不认为日本已经失去了达到该行价格目标的动能；又或者这种情况即将会发生，但日本央行同时发布的第二季度前景报告中，下调了对通胀预测。那麼，到底是日本自身的内在经济问题，抑或是外来因素使然？日本央行行长黑田东彦直言，来自海外的风险正在加剧，如果这种情况持续下去，可能会增加日本经济的风险并且威胁经济实现价格目标的动力。如果发生这种情况，日本央行将毫不犹豫地放鬆政策来作出应对。

　　黑田所摆出之胸有成竹的实现价格目标的解决方法，应该会给予投资者对日本不会跌入严峻通缩的信心，也会避免大举抛售日圆的沽压湧现。

　　另外，黑田亦解释了未有推出扩大刺激计劃措施的因由，他表明需要关注日本经济的下行风险，但就目前情况而言，该行预计日本经济将会继续适度扩张，而且它正在维持实现价格目标的势头。此外，日本央行仍有面对问题的弹藥，强而有力的货币宽鬆政策包括，可以削减短期及长期利率，以及增加资产购买或加快基础货币扩张的步伐。黑田亦指出，现时的政策框架目标是通过降低实际利率及风险溢价来刺激经济增长。

　　与此同时，黑田也尝试淡化日本本身经济疲弱的疑虑，他表示，全球增长放缓，特别是欧洲与中国，而日本对中国的出口有所下降，商业信心恶化，全球经济放缓的影响正在扩大。但另一方面，日本国内需求依然坚挺，支撑着日本经济发展。

　　如果市场对日本经济前景逐步增添信心的话，买入日圆的意欲应会胜过沽售日圆的需要，美元兑日圆短线有机会向下发展至106水平。