黄金市场开放助力人民币国际化

黄金市场开放助力人民币国际化

在人民币国际化和中国（上海）自由贸易试验区建设的历史大背景下，我国的黄金市场近年来加快对外开放步伐，稳步实施国际化战略，不仅率先实现了国内首个金融要素市场的对外开放，更是推出了全球首个人民币黄金定价基准——“上海金”，丰富了人民币计价金融资产，拓宽了人民币回流渠道，为人民币国际化的稳步推进提供了动力。

中国黄金市场国际化是人民币国际化的有效途径

近年来，在“西金东移”趋势的作用下，我国连续数年成为全球最大的黄金生产国、消费国和进口国，开始深刻影响并改变着全球黄金市场的整体格局。与此同时，我国黄金市场抓住人民币国际化的良好契机，积极探索多层次、全方位的国际化发展路径，与人民币国际化协同发展，取得了里程碑式的丰硕成果。

国际板业务平台为中国黄金市场国际化和人民币国际化奠定重要基础。2014年9月，上海黄金交易所（以下简称“上金所”）推出国际板，成为中国黄金市场实施市场化、国际化发展战略的重要载体，开启了中国黄金市场国际化进程。同时，上金所国际板也是中国首个面向全球以人民币计价的金融要素市场。一是吸收全球优质会员参与交易，实现交易主体资格对外开放。国际板分阶段逐步引入全球优质市场参与者，包括全球知名的黄金精炼商、交易活跃的商业银行以及投资银行。二是引入离岸人民币参与交易，实现账户与货币对外开放。上金所的国际会员，无论其注册在境内还是境外，均可参与上金所认可的国际板和主板（国内板块）产品，实现了离岸人民币和在岸人民币在专用账户体系内的融合。三是采取人民币计价结算，定价影响力向全球辐射。随着越来越多的国际投资者参与上金所国际板交易，以人民币计价的黄金价格影响力由区域性逐步向国际性外溢。这将有助于中国黄金市场的供求关系向国际市场传递，并有利于增强中国黄金市场的全球价格发现功能。四是自由贸易专用账户，确保风险可控前提下的市场发展。国际板交易基于自由贸易账户体系，实行资金“从哪里来回哪里去”的封闭运行模式，资金划转可测、可控，有效防范交易资金以黄金市场为渠道向境内区外的大规模渗透，为中国黄金市场国际化进程的稳步推进提供了制度保障。

“上海金”定价机制推动中国黄金市场国际化和人民币国际化向纵深发展。2016年4月，上金所推出了“上海金”定价交易机制，为全球黄金市场提供首个以人民币计价的黄金基准价格，是中国黄金市场国际化进程中又一重要的里程碑。一是“上海金”通过更公平、透明的价格形成机制，为全球黄金市场参与者提供可交易的人民币基准价，可有效地降低全球（尤其是中国）黄金市场参与主体的汇率风险。二是“上海金”基准价可广泛运用于产用金企业订立的合同以及黄金市场的产品定价，有利于中国黄金市场体系中真实的黄金供需向全球传导，从而促进全球黄金市场资源的配置。目前，境内多家券商及基金公司推出了以“上海金”为基准价的黄金衍生品和黄金ETF产品。三是“上海金”基准价的推出有利于完善美元主导下单一币种计价的全球黄金定价体系，增强人民币在金融要素市场的定价能力。

跨区域市场合作与互联互通扩大了中国黄金市场国际化和人民币国际化全球影响力。一是授权迪拜黄金与商品交易所（DGCX）挂牌以“上海金”基准价结算的人民币黄金期货合约。二是与芝加哥商业交易所(CME)签署合作协议，探索跨境金融要素市场的合作新模式。三是启动“黄金沪港通”，将香港金银业贸易场行员引入国际板，直接参与上金所的交易。四是广泛开展与“一带一路”沿线国家金融市场的交流与合作，促进上金所及“上海金”在沿线国家的影响力和知名度。

中国黄金市场国际化是人民币国际化的重要基石

构筑人民币币值稳定的坚强后盾。1968年，各国央行从全球黄金市场的主要参与者退出后，黄金价格开始自由浮动。黄金作为稳定国际货币体系的地位有所弱化。历经半个世纪的去货币化进程，黄金依然是各国央行持有的重要储备资产之一，仍具有超主权的国际清偿力以及公认的避险属性。中国黄金市场国际化程度越高，以人民币计价的黄金交易规模越大，人民币币值受美元单一因素的影响将会越弱。全球范围内以人民币计价的黄金资产可以作为人民币币值的减震带，从而增强国际市场参与者对人民币的信心，促进人民币币值稳定并推动人民币国际化。