揭密本次新能源汽车大涨之谜，未来怎么炒？

　　2019年11月至今，新能源汽车板块风起云涌，是A股市场表现最亮眼的板块。板块内个股普遍涨幅在50%以上，宁德时代(300750,股吧)凭这波大涨抢回创业板一哥的位置，锂钴重新闪耀登陆，以赣锋锂业(002460,股吧)、华友钴业(603799,股吧)为代表。有人说，这是黄金十年，有人说，这只是在原有芯片主题见顶后市场挖掘的新题材，从哪里来会到哪里去。

　　小二哥曾深度参与了2017年-2018年电动车，对该板块较为了解，发现本次新能源汽车板块的炒作与两年前的炒作有很大差别的，比如，本次锂盐、钴盐没有涨价，但股价却炒起来了，令很多人没有看懂；寒锐钴业(300618,股吧)由于盘子比华友钴业小，往往涨幅比华友大，但这次却被华友钴业辗压；同样是做锂产品，天齐锂业(002466,股吧)、雅化集团(002497,股吧)、融捷股份(002192,股吧)的涨幅远小于赣锋锂业；比亚迪(002594,股吧)、国轩高科(002074,股吧)基本上被市场所忽略等等。

　　未来新能源汽车板块会怎么走，该采取什么样的投资策略？请听小二哥为你慢慢道来。

　　本次新能源汽车炒作的背景不同以往

　　在大A市场，新能源汽车经历了两波炒作，一次是2014年至2016年，另一次是从2016年至2017年。为什么不将这两个时间段连起来，是因为在这两个不同的阶段，市场炒作的主线不一样，在2014年至2016年间，主要炒碳酸锂、电解液的涨价，主要代表有赣锋锂业、天齐锂业以及天赐材料(002709,股吧)。下表1表示这三个公司在2014年至2016年扣非净利润同比增长情况：

　　表1 龙头公司2014-2016年的扣非净利润同比增长情况

　　数据来源：公司定期报告

　　在这个阶段，受益于国家政策扶持，给予了新能源汽车高额补贴，使得各车企造电动车的热情很高，于是，整个新能源汽车产业链都迎来了爆发式增长。传导路径为新能源汽车整车向电池制造商、材料商、设备商扩散。在当时，产业链上的瓶颈在上游材料，所以，锂盐、电解液价格暴涨，赣锋锂业、天齐锂业、天赐材料的业绩增长得最快，各公司股价也真正迎来了戴维斯双击，涨幅基本在5倍以上，赣锋锂业的涨幅接近十倍（参见下图1）。

　　图1 赣锋锂业2014年-2016年的股价表现

　　2016年至2017年，随着碳酸锂、电解液价格的回调，前端材料基本上表现不佳，钴这时风景独好，随着现货价格的不断上涨，钴类上市公司业绩呈爆发式增长，持续的时间也长于锂。赣锋锂业的股价在2017年9月见顶，而华友、寒锐的股价一直冲到2018年3月才见顶，前者涨了7倍，后者涨了20倍（于2017年3月上市，享受了新股溢价）。

　　除此以外，锂电设备作为后周期板块充分受益，股价也节节攀升，龙头公司先导智能(300450,股吧)期间股价涨幅达到2倍。钴+锂电设备是这一阶段的主角。

　　本次新能源汽车炒作的由头在外部，而非国内因素，与行业内人士交流得知，国内情况其实比较糟糕。中国汽车工业协会最新数据显示，今年10月，中国新能源汽车销量迎来第四跌。10月，中国新能源汽车产量为8.3万辆，同比下降34.5%；销量为7.5万辆，同比下滑45.6%。很显然，在国家新能源汽车补贴退坡背景下行业进入了寒冬。

　　外部因素是特斯拉与欧美，前者指上海工厂下线了第一台Mode3，财务数据超预期，相应地，股价也大幅上涨，带来了溢出效应。后者指欧美国家提高对新能源汽车的扶持力度，德国计划在2021到2025年提高新能源汽车补贴，售价不高于4万欧元的新能源汽车补贴提高50%，不高于6.5万欧元的新能源汽车补贴提高25%。

　　美国方面，民主党参议员领袖舒默（Chuck Schumer）提出了鼓励车主换车、充电站建设及工厂改造的高达4540亿美元的补贴计划，据说这一提议已经得到工会、汽车制造商和美国最大环保组织的支持。

　　在政策持扶力度加大，以及业绩超预期的作用下，特斯拉的股价连续大涨，半年内涨了1倍以上，创出历史新高（参见图2）。

　　图2 特斯拉下半年以来的股价表现

　　市场炒作思路发生了变化

　　从市场表现来看，可以发现三种不同于以往的现象：

　　1、锂钴没涨价，但股价大涨

　　很多投资人可能会大惑不解，本次锂钴现货根本没有涨价，但股价大涨，会觉得这批资金有点神经病（参见图3、图4）：

　　图3 氢氧化锂自2019年10月以来的价格走势

　　数据来源：生意社