[焦炭期货]焦炭期货行情分析：焦炭期货下半年走势分析(2)

上下游利润再调整。近期钢焦博弈后，主流消费地区已落实焦价提降100元/吨。当前螺纹利润压缩至350元/吨，热卷已在盈亏平衡线附近，而焦炭全国平均利润230元/吨，在铁矿石强势的情况下，焦炭易成为打击目标。同时，需求端螺纹消费见顶回落，焦企环保限产尚未发力情况下，短期焦价易跌难涨。

　　环保政策再收紧，扰动焦炭供需。二季度唐山、山西等地相继出台的钢焦限产政策，实际落实不及预期，而近期环保限产政策或将再度收紧。

　　6月3日，山西省印发《山西省打赢蓝天保卫战2019年行动计划》，启动炭化室4.3米及以下且运行时间超过10年机焦炉淘汰工作，2019年淘汰焦化产能1000万吨以上。推进焦化行业深度治理，完成剩余74家5652万吨产能焦化企业特别排放限值改造，要求2019年10月1日起焦化行业全面执行特别排放限值标准，逾期未达标的停产整治。就总产能而言，考虑到19年新投产能或超1000万吨，退出产能对焦炭供需市场影响有限，主要影响或体现在产能投入与退出的时间衔接上。

　　6月19日，山西省生态环境厅联合相关部门就今年以来山西生态环境质量恶化问题，约谈了大同、太原、长治、晋城、吕梁等7个市政府，并提出了整改要求，明确提出要确保今年9月30日前，重污染企业和落后产能压减退出、工业企业深度治理等取得实质性进展，环保整治信号频出。由于空气质量较差，目前临汾市对焦化行业的整改力度较大;山西吕梁大土河焦化等两公司6月25日-8月25日进行限产，预计影响日产焦炭3000吨/天。考虑到70年国庆前周边地区将会加大环保管控，三季度环保限产或有加码趋势。

　　22日，因6月份唐山空气质量恶化，唐山市相关部门草拟了针对7月份钢企相关停限产政策，钢企方面，若环保限产严格执行政策要求，预计影响的铁水产量超10万吨/天，减产比例超30%，高炉产能利用率预计将下行20个百分点至56%，按照40天限产期限计算，折合影响焦炭需求超200万吨。受此影响，螺纹累库将有所减弱，而政策实际落地执行情况也有待进一步确认。

　　随着钢企近两年在环保设备等方面投入的增加，环保对主产地钢企的影响在逐渐减弱，但此次唐山钢企限产若严格执行，将影响超200万吨焦炭需求量，占比全国月度焦炭需求量的5%左右，三季度初焦价将受到较大冲击，短期仍有下行可能。但焦企当前库存较低，销售良好，焦价快速走低尚不现实，而随着供强需弱局面的延续，焦企被动累库，届时焦价或迎再降。

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