投资者必读！十年轮回，每个人都避不开的经济周期

　　神奇的周期

　　著名经济学家朱格拉（C Juglar）提出了著名的周期理论，学界称之为“朱格拉周期”。其核心内涵是经济事物存在着有规则的波动现象，一般来说存在着9～10年的周期波动。朱格拉周期提出后，人类社会的发展实践不断的演绎和诠释着这个周期的存在和有效。

　　在1973年随着布雷诺森林体系的瓦解，美元和黄金脱欧，意味着美联储可以随意的加大美元发行量，美元在此后进入到贬值周期。大量美元来到拉美，给拉丁美洲带去了投资和繁荣。

　　在1978年

　　美联储决定关掉美元的“水龙头”，美元指数开始走强，引导大量资本回归美国。而此时的拉美各国突然间投资减少、流动性枯竭、资金链断裂、经济严重受挫。

　　拉美出现经济危机，当时美元指数从弱势时的60多点一口气蹿升到120多点，上升了100%。

　　在1988年

　　面对国内储贷危机美国1年之内加息11次，资金回流美国，刺破了日本经济的泡沫，并强迫日本签订“广场协议”，日本房地产和股市出现了崩盘，重创日本经济，随后日本陷入长达十多年的萧条。

　　在1997年

　　亚洲曾经创造了“亚洲四小龙”的经济神话，但仍然无力抵挡经济周期的来临。在1997年开始美元反转走强，导致了亚洲出现金融危机的征兆。

　　此后以索罗斯为代表的国际资本，开始群狼般攻击亚洲各国，从泰国到马来西亚，到新加坡，印尼，泰国，菲律宾等国。亚洲多国经济无招架之功，再度被美国人“剪羊毛”，史称亚洲经济危机。

　　在2008年

　　进入到2008年后，美国国内意外出现了次贷危机。美联储直接开启印钞机，执行了QE1,QE2,QE3三轮量化宽松政策，疯狂印刷美元，将危机转嫁给全世界。

　　美国前财政部长康纳利说过一句话：“美元是我们的货币，却是你们的问题”。结果是美国经济很快的恢复了元气，同时很快进入到加息周期中，再度推高美元。

　　在2019年---新的周期

　　在2019年7月末，美联储开启了十年内的首次降息，但在降息后美国经济并未走稳。

　　随后全球贸易摩擦升温，美国债利率倒挂，美股一度暴跌，美国银行间回购利率蹿升至10%等重要风险事件接踵而来，时隔一个多月后，在9月美联储议息会议中美联储不得不再度降息。 在美联储两次降息后，美国经济仍是扶不起。三季度GDP增速放缓至1.9%；美国9月CPI年率仅上涨1.7%；制造业大幅下滑，9月ISM制造业指数下滑至47.8，低于枯荣线水平。

　　不得已美联储在10月31日议息会议中再度降息，并删除了自6月以来的表述“将采取适当行动维持扩张”的重要表述。 美联储连续三次议息会议，连续三次降息，显示出美联储货币政策已经事实上的转向，由此前的加息周期转变为现在的降息周期。

　　甚至除了降息外，美联储还可能开启新的量化宽松（QE）政策，再度重演2008年次贷危机后的降息+QE宽松货币政策。

　　周期中大类商品价格的变化规律

　　回顾过去40年，美联储大体经历了6次降息周期。降息周期的开启无一例外都对应着美国经济增长放缓甚至衰退，通过美联储降息增强了市场流动性，经济变得更加的活跃。

　　对于市场投资者而言，美元的降息周期开启意味着资产价格的大幅变动，曾经赚钱的产品，可能会价格下跌导致亏损；曾经亏钱的产品，可能会峰回路转，价格节节攀升。

　　一般而言，在大宗商品、股市、外汇上呈现出这样的规律。 大宗商品的变化。在大宗商品中，由于经济的疲弱，原油的表现大多不佳，而黄金在降息周期的表现往往较好。

　　一方面是美元的弱势直接利好黄金（美元和黄金价格呈反比）；另一方面是降息周期几乎均伴随着经济危机，资金大概率会抱团黄金等避险资产。 股市的变化。纵观前6次美联储降息周期，在降息初期股市受到经济下滑的利空，和货币政策宽松的利好，两个方面的影响。

　　在初期股市立即大幅上涨的概率不大。但随着降息的推进，在国家经济局势的好转和市场流动性充裕的双重影响下，股市上涨的概率仍然较大。时机一般在宽松周期的中后期。 外汇市场的变化。美元降息周期对应着美元的贬值周期，此时美元从美国流向新兴经济体。新兴经济体货币会进入到升值周期。外汇市场上传统的非美货币，比如欧元、澳元等表现一般较好。

　　重点看看黄金

　　回顾过去10年，黄金真正耀眼的走势正是在上一个美元的降息周期的2008年，当时美国出现了次贷危机，美联储降息并最终执行了QE政策。

　　黄金从700美元最高涨到1920美元，涨幅接近三倍。这也是黄金历史上最为著名的一次上涨。