瑞达期货：高库存承压 郑棉期价小幅下跌

　　国内盘面：周四郑棉主力2005合约增仓缩量，因贸易协议签署落地，对棉价形成支撑，收盘14020，较上一交易日-0.32%；最高报14110，最低报13890；成交量297451，持仓588913，+1073；CF5-9月价差405，+10。

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌逾1%，3月期棉下滑1.06美分或1.49%，结算价报每磅70.32美分。该合约的交易区间介于70.10-71.38美分。

　　消息方面：1、截至12月31日，纺织企业棉花库存量为73.25万吨，较上月底上升0.93万吨，同比减少13.77万吨。2、2019年12月，中国棉花协会棉农分会对内地12个省市和新疆自治区共2511个定点农户进行了首次2020年植棉意向调查。调查结果显示：全国植棉意向面积为4454.22万亩，同比减少7.5%。

　　现货方面：棉花价格指数3128B价格为13886，与前一日现货价格下调63；棉纱价格指数C32S价格为20730，与前一日现货价格保持不变。（单位：元/吨）

　　仓单库存：仓单32486张，+502，有效预报7099张。

　　持仓分析：当日郑棉合约前20名多头持仓404381手，+2489；空头持仓为524543手，+53，净空持仓为120162手，空头持仓占据明显优势。

　　观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌逾1%，因在近期市场大幅上涨之后，投资者选择获利了结，且投资者仍在等待有关中美第一阶段贸易协议的更多细节。国内市场：现货价格持续下调，短期贸易协议签署落实，不过部分协议细节不如市场预期。年关将近，棉纺织企业陆续进入停产模式，纺织厂开机率下滑明显，受原料端成本价格不断上抬，纺织企业补库增加，纺织需求有所回暖产成品去库奏效。此外，中储棉成交仍相对冷清，后期成交率仍处于冰点状态。操作上建议郑棉主力短期暂且在13750-14200区间高抛低吸。