1.7万亿 ！央行大招不断 A股企稳 市场情绪修复中

（原标题：再来5000亿，两天1.7万亿 ！央行大招不断，A股企稳，人民币汇率收复7元，市场情绪修复中……）

文：张勤峰 罗晗 彭扬

两天1.7万亿！春节后，央行超常规、超季节性的巨额流动性投放，显示货币政策已经开启“应急模式”，稳预期、提信心成为短期重中之重。

2月4日早间，沪深股指携手反弹。截至中午收盘，沪综指上涨0.21%至2752.44点，深成指上涨1.74%至9949.95点，创业板指涨3.69%至1862点。

转债市场上，超九成个券翻红，更有新券大涨被临停；人民币汇率高开高走，收复7元；债市在前日大涨之后出现调整……这一切，或表明市场负面情绪在集中宣泄之后正逐渐恢复理性，一系列举措正见效果。

不少机构认为，中长期来看，疫情并不是市场的决定性因素，整体估值目前正处在历史较低位置，国际环境持续向好，并不存在太大的下行风险。市场短期冲击带来的波动，创造了“黄金坑”，将为优质个股提供较好的买入机会。

再来5000亿！

继上一日开展史上最大规模的1.2万亿逆回购操作之后，2月4日，央行继续通过公开市场操作实施大额流动性投放。

央行4日早间公告称，为充足供应流动性，维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕，2020年2月4日人民银行以利率招标方式开展了5000亿元逆回购操作，包括3800亿元7天期、1200亿元14天期逆回购操作，操作利率分别为2.4%、2.55%，与前次相同。今日有1000亿元逆回购到期，因此央行实现净投放4000亿元。

短短两天，央行通过公开市场逆回购操作投放的流动性即达到1.7万亿元，净投放5500亿元。

1.7万亿的逆回购操作量是个什么水平

这基本相当于春节前，整个1月份央行公开市场操作的规模。

数据显示，今年1月央行通过公开市场逆回购、“麻辣粉”（MLF）、“特麻辣粉”（TMLF）的操作总量为1.7205万亿元；2019年，全年公开市场操作量最大的一个月是2019年1月（也是在春节前），当月操作量也只有1.7375万亿元。

这绝对是一个天量水平。而且，2月3日，央行在进行大额公开市场投放的基础上还调降逆回购利率10个基点。

研究人士指出，这显然是央行基于疫情特殊形势的“特事特办”，货币政策短期开启“应急模式”，通过释放超预期的友好政策，稳定预期、稳定金融，进而稳定经济。

央行微信公众号发文指出，在2月3日创记录单日公开市场操作投放1.2万亿元之后，2月4日人民银行继续充足供应流动性，当日公开市场操作逆回购投放资金5000亿元，央行两日投放流动性累计达1.7万亿元，充分显示央行稳定市场预期、提振市场信心的决心。超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行，并将进一步推动贷款市场利率下行，有利于降低资金成本，缓解企业特别是小微企业的财务压力，扩大融资规模，支持实体经济。

风险资产集体反攻 效果正显现

2月4日早间，风险资产集体反攻，避险资产开始回调，市场情绪有回暖迹象，多部门一系列超常规政策的效果正在显现。

股市翻红，引领风险资产反弹。可转债随之大面积翻红。截至10：39，两市225只正常交易的可转债中有200只上涨，翻红转债占比近9成，有9只转债涨幅超10%。更有新上市个券大涨30%，触发“临停”。中证转债指数涨超1%。

此外，在岸和离岸人民币兑美元即期汇率一度双双收复7元关口。在岸人民币汇率高开高走，最高涨至6.9961元，最高涨约270个基点。离岸人民币汇率反抽拉升，最高触及6.9977元。

来源：Wind

债券市场则在前日大涨之后出现调整。截至10：43，国债期货三个品种主力合约全线下跌，其中10年期国债期货主力合约跌0.2%，一度跌0.23%，创1月7日以来的最大跌幅。

这一切，或表明市场负面情绪在集中宣泄之后正逐渐恢复理性，有关部门一系列举措正在见到效果。

短期冲击造就“黄金坑”

综合机构观点来看，疫情引发对经济增长的担忧，春节期间外盘多数下跌，A股压力在3日集中释放，跌幅较深，基本符合或超出市场预期。