国贸期货：7月16日有色金属期货日评

    品种   行情评述   操作建议      

    贵金属   1 宏观面: 中国二季度GDP同比 6.2%，预期 6.2%，前值 6.4%。中国一至二季度GDP同比 6.3%，预期 6.3%，前值 6.4%。

    中国6月工业增加值同比增6.3%，高技术制造业加快发力。

上半年全国房地产投资同比增长10.9%，增速较前5个月小幅回落。

6月社会消费品零售总额同比增长9.8%，创2018年3月以来最高。

中国6月商品住宅价格涨幅稳中有降，一二三线新房环比涨幅持平或回落。中国1至6月固定资产投资同比增长5.8%，基础设施投资增速较前五个月回升

美国7月纽约联储制造业指数 4.3，预期 2，前值 -8.6。

特朗普考虑免去商务部长罗斯的职务。(NBC)

2 行情回顾：周一(15日)，因中国6月经济数据超预期，缓解了市场对全球经济放缓的忧虑，故黄金承压，但因中国宏观数据利好白银工业属性，故银价整体维持偏强运行。伦敦现货黄金运行于1410美元/盎司附近；伦敦现货白银运行至15.3美元/盎司附近。内盘方面，沪金维持震荡，AU1912涨0.35%至317.75元/克；白银因中国二季度宏观数据提振，价格震荡上行，AG1912涨0.71%至3693元/千克。夜盘盘初，金银整体维持震荡。

3 逻辑观点：虽然中国6月宏观数据超预期，缓解了市场对全球经济放缓的忧虑，叠加此前美国6月非农、CPI、PPI均表现好于预期，故市场风险偏好得到一定提振，进而对黄金需求构成一定压制。但市场普遍预计美联储将于7月降息25个基点，美联储维持宽松预期将持续支撑金价；此外，美财长警告美国9月初可能就触及债务上限，刺激市场避险需求，亦对金价构成支撑。

故在多空因素交织下，黄金市场波动率将提升，预计金价短期内仍会维持在1400美元/盎司上方震荡运行。

此外，若从中期角度来看，我们认为在全球经济增长放缓担忧、全球主要央行货币政策偏向宽松、国际地缘政治局势暗流涌动三大主线逻辑下，金价仍有上涨空间。故黄金仍建议以回调做多策略为主。

当前美国薪资增速不佳，6月制造业PMI持续放缓和贸易逆再度扩大，表明美国二季度经济放缓风险加大，故美联储宽松预期难改，加上全球6月制造业PMI数据表现维持惨淡，美欧或开启新的对峙，加剧了全球经济增长放缓的担忧，故全球央行货币政策仍大概率以宽松为主基调；其次，伊朗提升浓缩铀丰度或继续加剧中东地缘政治风险。综上，黄金仍有支撑。   风险偏好提振，短期或将压制金价。但白银或因工业属性，将表现出较强抗跌性。

日内：伦敦金【1390，1430】

沪金1912【315，320】

伦敦银【14.9，15.4】

沪银1912【 3660，3730】

推荐星级

★★★

 

       

    镍   1、现货方面：15日SMM 1#电解镍105300-107000元/吨。金川公司出厂价报10.7万，较上周五上调3000元/吨主流成交于105300-107100元/ 吨。俄镍较沪镍1908报贴水500元/吨左右，较上周五小幅扩大。金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1000-1100元/吨，更高报价基本有价无市。价格围绕10.6万元/吨震荡，现货市场反响平平，主要以贸易商出货为主，仅个别贸易商入市询价，下游基本多在观望，镍价大幅上涨导致下游需求继续减弱，积极寻求其他替代原料。金川镍升水较上周继续收窄，市场同样无反馈。高镍铁涨5元/镍，报977.5元/镍，低镍铁行情平稳，报3150元/吨。

2、市场信息：中国地震台网正式测定：07月14日17时10分在印度尼西亚哈马黑拉岛(南纬0.52度，东经128.17度)发生7.1级地震，震源深度10千米。哈马黑拉岛是印尼的红土镍矿主产地之一，此次地震位置的确与矿山和镍铁厂距离相对接近。据SMM消息，虽然当地矿山和冶炼厂未受直接影响，港口地区道路和码头未损坏，不过有Obi岛的矿山和weda bay的矿山企业暂停装船。若基础设施未被破坏，一般持续时间不长，会在数日内恢复。

3、供应方面：镍矿供应较为充足，印尼计划2022年停止出口原矿引发市场担忧情绪。镍生铁产能投放陆续兑现，鑫海镍铁新增产能全部投产，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能 4.5 万镍吨/年或于10月份出铁，印尼新增镍铁产能或集中于四季度投放。国内库存近几周连续增加，进口窗口近期关闭，LME库存不断下降，关注进口货源流入对市场的影响。

需求方面：不锈钢厂联合挺价，不锈钢价格有所抬升，然而淡季需求难有起色。市场资源消化缓慢，库存整体高位。后期持续关注不锈钢消费以及去库存情况。

总结展望：印尼地震刺激市场情绪，多头资金继续主导盘面，LME库存创近年新低，进口窗口持续关闭，镍价短期或继续偏强运行，中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。操作上建议观望，短线操作为主，警惕库存变动和宏观消息对镍价的扰动。

重点关注：不锈钢消费，镍铁产量，环保限产，宏观消息   印尼地震刺激市场情绪，多头资金继续主导盘面，LME库存创近年新低，进口窗口持续关闭，镍价短期或继续偏强运行，中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。操作上建议观望，短线操作为主，警惕库存变动和宏观消息对镍价的扰动。

推荐星级

★★      

铜