南京证券“拓荒者”步国旬

原标题：南京证券“拓荒者”步国旬

　　原标题： 南京证券（601990）“拓荒者”步国旬

　　步国旬自南京证券92年成立便进入公司工作，至今已有28年。从员工到总裁再到董事长，这是步国旬在南京证券的奋斗史。在职期间，其主导收购西北证券，助力南京证券IPO等标志性事件，南京证券也因其卓越的战略眼光从地方券商成长为全国性券商。不过在南京证券转型期间，也因业务“激进”一度处于风口浪尖。此次“李夏配”接棒，能否带领南京证券走向更大的“高光”值得期待。

　　1月20日晚间，南京证券宣布，公司董事长步国旬因年龄原因，不再担任公司董事长，根据安排，步国旬将履新南京市人大财经委领导职务。新任董事长将由现任总裁李剑锋接任，现任副总裁夏宏建获聘总裁。

　　同日晚间，南京证券公布了2019年业绩预告，南京证券预计2019年度实现净利润6.7亿元到7.5亿元，同比增189.07%至223.58%。预增主要原因为2019年市场显著回暖，由此带来券商证券投资及经纪业务收入增长。

　　作为券商老兵，步国旬从1992年开始担任南京证券总经理助理，而当时南京证券仅成立2年。通过摸爬滚打，步国旬成为中国资本市场的拓荒者之一，亲历了中国资本市场发展的各个阶段。其在南京证券的发展过程中起到了举足轻重的作用。

　　同步国旬一样，接任的李剑锋与夏宏建也是1992年入职南京证券的元老级人物。自此，南京证券进入“李夏时期”，更大的挑战正在迎接他们。

“拓荒者”步国旬

　　目前，南京证券有116家分支机构、5家子公司，证券、期货、基金、私募股权投资、另类投资、股权托管等金融平台的全国性、综合类上市公司，在资本市场上占据一块天地。而遥想当年，南京证券注册资本只有1000万，营业场所只有一个大厅。

　　步国旬从2003年就任南京证券总裁，到2013年起任党委书记、董事长成为南京证券掌舵者。 在担任南京证券总裁后，步国旬就提出了“走出长三角、走向全中国”的战略构想，走向全国，成为上市公司。如今这些构想在步国旬的带领下已一步一步变为现实。

　　步国旬是南京证券资格最老的员工之一，但在进入南京证券前，其工作内容与金融并不相关，其中步国旬曾是国内最早一批具有律师资格的专业人士。

　　或许是多种工作的经历，步国旬在拥有风险意识的同时，也不乏有大胆进取的行为。2005年，德隆系全面倒塌，其通过伊斯兰信托等机构控制的宁夏西北证券也因为挪用保证金和债券濒临倒闭，步国旬带着资本实力相对弱小的南京证券对西北证券进行全面托管，之后收购了西北证券所有证券类资产。

　　也正是这一“蛇吞象”的冒险，南京证券借机实现了营业网点量的翻番和规模化经营质的飞跃，经营区域从长三角走向了全国，成为一家真正意义上的全国性证券公司。

　　在南京证券从业28年，步国旬将人生最好的年华交给了南京证券，当然南京证券也在其带领下励精图治。而在步国旬的贡献中，最为闪亮的一点无疑是带领南京证券在2018年6月成功IPO。

　　事实上，南京证券最早筹划上市是2012年。然而因为新大地财务造假案曝光，南京证券被处警告并暂停保荐业务6个月，其监管评级在2012年直降五级，从A级变成CC级，2016年南京证券才恢复元气。

　　2015年2月，南京证券试图借壳南纺股份（600250）实现上市。不过在停牌三个月后，两者的重组再度铩羽而归。不过谨慎的步国旬做了双手准备，2015年，南京证券在新三板挂牌，完成一轮35亿元左右的增资。

　　2018年，历经波折的南京证券终于完成IPO上市。步国旬的构想三部曲，也被完美演绎。

　　不过，从三次冲击IPO的动作也可以看出南京证券的“渴血症”。当下，资本实力已成证券公司发展资本中介等创新业务、增强竞争优势的关键要素之一。据了解，南京证券于2018年6月在A股上市，共计募集资金10.42亿元。截至2018年12月31日，其募集资金已全部使用完毕。2019年，南京证券抛出60亿的定增募资计划。

不甘靠经纪业务，转型“投行+PE”

　　从南京证券近年表现来看，江苏和宁夏地区是其最大的两个业务市场，其营业部数量和客户数量仍在缓慢增长。但同大多数券商一样，经纪业务占其营收比重较大。因而其整体业绩受证券二级市场影响较大。

　　有感于此，步国旬一直在对南京证券进行业务转型拓展，不断引入证券、期货、基金等业务。2014年，南京证券开始进行新三板业务，同时大力巩固和发展财务顾问业务、债券承销业务。

　　截至目前，南京证券共推荐81家新三板企业挂牌，其中21家已摘牌退市，占比约为1/4。在目前仍挂牌的60家企业中，有7家进入创新层，53家为基础层。2019年上半年，南京证券新增新三板推荐挂牌企业1家，完成2单挂牌企业定向发行。

　　此外，南京证券的报告显示，其希望以财富管理作为南京证券主动发掘业务机会及黏住客户的核心，以融资融券等类贷款业务为收入增长驱动器，以互联网金融作为转型的助推器，强化财富管理的服务能力。

　　面对营收、净利不断下滑的尴尬局面，步国旬曾将大投行业务作为战略转型的一大方向。如今步国旬又进一步提出将南京证券建设成为“具有核心竞争力的现代投资（000900）银行”的战略目标。2019年南京证券成功保荐全国首批和南京首家科创板企业上市。

股票质押业务迎挑战

　　在资本圈，任何战略及尝试都是一把双刃剑，在激发企业成长性的同时，也可放大其漏洞及衍生风险。

　　2019年以来南京证券的投行业务出现了一些问题。2019年5月6日，证监会并购重组委否决了大烨智能（300670）发行股份购买资产的方案。大烨智能存在的财务信息方面的问题是被否的重要原因，而南京证券作为此次大烨智能并购苏州国宇的财务顾问，未能识别出苏州国宇的财务问题。此外，作为*ST节能（000820）独立财务顾问之一的南京证券，在对标的江苏院财务识别方面仍有不足，江苏院2017年和2018年业绩未达到盈利预测目标。

　　值得注意的是，股票质押回购业务是南京证券业绩增长主力之一。公开资料显示南京证券在2013年7月份获得沪深交易所确认开展股票质押式回购业务。中国证券业协会公布数据显示，南京证券位列2019年上半年股票质押利息收入同比增幅最大券商的第十位。

　　在“激进”战略下，风险也开始出现。2019年12月2日晚间，南京证券公告称分别收到两大交易下发的纪律处分决定文件。上交所和深交所拟对其作出暂停股票质押回购交易权限3个月处分。其原因是南京证券在开展股票质押式回购交易中，存在对融入方准入尽职调查不充分、融出资金管理不完善等问题。这意味着，在2019年11月30日起至2020年2月29日期间，南京证券将不得新增股票质押回购的原始交易。

　　另外，在新三板深化改革不断推进之时，部分券商开始重新回到新三板的战场，试图抓住这一机遇，提升盈利能力。而近日，江苏证监局对南京证券开出警示函，因其在前新三板挂牌公司普尔顿执业情况中存在五大问题，南京证券被要求深刻反省，切实提高执业质量。

　　资本市场危与机时刻共存，步国旬卸任后的南京证券在新的时期也将面临新的挑战。