东证首席经济学家邵宇：监管层表态有助于提升市场信心

时代周报记者：宁鹏

据证监会2月1日消息，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局联合发布了《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》（以下称《通知》），证监会党委委员、副主席李超接受了媒体记者采访。

李超表示，五部委联合发布的通知中，直接涉及资本市场的主要有9条措施。

在落实好9条措施的同时，证监会将进一步加强对各交易所、中国结算、行业机构等的监督和指导，有效调度金融资源，确保资本市场基础设施运行平稳有序、金融服务畅通便捷。

对于监管部门的表态，东方证券首席经济学家邵宇指出，相关9条措施有助于市场信心的提升，并帮助资本市场建立一个合理的预期，让资本市场能在抗击疫情的过程中进行一些供给侧的推动。

监管政策释放积极信号

鼠年首个交易日A股大跌，在邵宇看来，除了疫情的冲击外，受外围市场的下跌影响，避险情绪的宣泄也很正常。

总体而言，风险是可以控制的，事实上，次日也出现了明确的反弹。

对于疫情一系列防控举措，必然导致短期的经济活动活跃度下降，从而使得经济受到冲击。

倘若疫情可以在一个季度内得到控制，经济将回到中长期向好的基本面。

邵宇认为，对比2003年非典当时的状态，目前中国经济总量已经不可同日而语，意味着响应能力、供应链完整程度都有助于更有效的抗击疫情和生产恢复，但目前全球同步处于后危机时代的周期性低迷之中，增长动能有限，例如上次上升周期中借助的汽车消费，大型基建、房地产开工等都处于较低位置，而且目前经济结构中服务业占比更高，而制造业降低，人流密集的核心城市群区域更是如此，因此对这些区域和行业的冲击不容轻视。

特别是当下信息流动充分，资产价格高企，金融周期特征更加明显，也更容易产生所谓羊群效应，并由金融市场反射到实体经济中去，形成负反馈循环而导致更大的破坏性，必须小心应对。

从资本市场的角度来看，《通知》释放了积极的信号。

邵宇指出，对于疫情比较严重的地区，相关的企业与行业都会得到更多来自资本市场的融资与支持。除了在重点行业投放资源外，对于相关上市公司的信息披露，也提供了一定的宽限。

对于在湖北省注册的60多家上市公司而言，做了相应费用的减免，局部缓解了企业的一些压力。

邵宇认为，这些上市公司是区域经济中较为有力的部分，虽然一季度可能会遭受一些冲击，但在各方面的努力下，包括企业自身的努力，必然能渡过难关。

实际上，证券发行的线上审核已经成为越来越明确的趋势。

邵宇认为，在疫情的影响下，众多行业都在思考如何减少线下的聚会来提供更高效率的线上业务办理。

当然，这些举措也需要得到互联网大型企业的支持，开发各种系统来简化工作流程并提高效率。

疫情不改变中国经济韧性

现在的总体政策意图应该是尽量降低经济和社会活动的量级，以短期损失避免进一步恶化。

当然，这些管制措施短期对中国经济的影响也不可小觑，外资评级机构标普的分析师认为，可能会拉低中国2020年GDP增速1.2个百分点，但他们也强调，现在谈起对经济的影响为时尚早，故仍维持5.7%预期增速。

哥伦比亚大学魏尚进教授对此次疫情对中国经济的影响持谨慎乐观态度，认为其对全年经济的影响大约在0.1个百分点，但对1季度的影响可能达到1个百分点。

邵宇认为，中国经济的韧性不会因为本次“黑天鹅“事件的爆发而改变，较乐观的情形是如果2月上旬出现拐点，2月中下旬快速控制住疫情，那么其影响将比较有限，但对于旅游、餐饮和交运这些服务业的冲击会比较显著。

对于一季度的GDP增速影响大约在1到1.5个百分点，全年的影响大约在0.2到0.5个百分点，但这些取决于疫情控制的情况，还有后续的政策进展。

值得注意的是，在市场大跌的背景下，部分公募基金公司开始自购旗下偏股型基金。

邵宇指出，市场在大跌的时候，往往企业的价值更能够体现出来，自购不仅表达了对于市场以及自身管理能力的信心，另一方面也能平衡仓位的成本。总而言之，逆向投资是一种比较典型的机构投资者的交易方式。

此外，疫情带来“黑天鹅“的同时，也带来了一些新的投资机会。除了线上办公，线上教育等领域以外，疫情也将公共服务的短板展现在大家面前，医疗卫生显然会成为未来发展的重点领域，从而衍生出相应的投资机会。