成本端塌陷、需求支撑不在 找不到做多PTA的理由

　　涤丝降价促销没效果，库存节节高

　　4月下半月以来，涤丝进入下跌通道，主要是聚酯工厂主动降价去库存。降价的同时带来的就是长丝利润下降。

　　近几日跌速加快，日内促销工厂增加。从近十天的长丝产销量来看，降价促销有一定效果，但是去库存显然没有预料之中的效果。

　　反而，聚酯产品的库存一直节节增高，特别是近半个月以来聚酯进入累库存的拐点，其中POY的增速最快。

　　PTA、PX利润走势继续分化

　　与下游利润缩窄不同，PTA和PX的利润加剧分化，虽然本周PTA价格稳步下跌，但是架不住PX跌的更多啊，反而PTA的利润进一步扩大。PTA的加工利润扩大导致很多原本计划4、5月份检修的装置都推迟检修，这让我很担心5月份PTA去库存啊。

　　之前市场对于PX后市降价的看法是一致的，毕竟今年国内产值新增恒力、浙石化、恒逸（文莱），产能增加必然导致价格暴跌，就像当年的PTA。但是对于PX暴跌后，PTA价格是跟着跌还是保持稳定有两种看法，一种是PTA跟着跌，各家降价抢夺市场；一种是PTA价格保持稳定，因为PTA的垄断性，大厂通常会保持PTA价格而维持高额的利润。

　　从目前的市场走势看，似乎更靠向前者。PTA加工差的快速扩张，直接导致了PTA工厂的开工积极性提升，如3月份PTA工厂超负荷运行就已经成为普遍现象。

　　成本端塌陷、需求支撑不在，我找不到做多PTA的理由

　　之前的周报中我们提到过，PTA的主要矛盾就是成本塌陷与下游需求旺盛。但是，就目前来看，聚酯产品工厂库存相对中等水平，但明显可以看出自4月中旬前后以来，随着下游织机、加弹机降负的呼声增多，下游端的传导开始略显阻塞的迹象，聚酯工厂产品库存水平也在缓步升高。

　　成本端自然不必说，PX的加工价差已经快要接近三年内的最低。原本上涨顺畅的原油周五也大幅回调，后期PTA的前景不容乐观啊。