【国元期货】铁矿石月报

　　供应方面，据钢联统计数据1~11月份澳洲及巴西发货累积量10.13亿吨同比下滑8166万吨，12月份vale需周平均发运745万吨才能完成发运目标。11月份澳洲及巴西发货量共9194万吨，环比上月增加736.3万吨。澳洲、巴西方面发运量环比呈稳步回升态势，到港量方面若与去年持平，则至年底周均到港3134万吨难度较大。

　　需求方面，247家钢厂11月份铁水产量875万吨环比上升29.6万吨，同比下降25.4万吨，今年河北地区限产措施加严已成常态化，限产加严常态化使得钢厂囤货积极性降低，钢厂库存保持历史低位水平，11月份部分钢厂有备货现象，进口矿粉钢厂库存有所积累迹象，因钢厂利润持续上升，11月份生产积极性再度升高，虽然有积极备货但库存消耗快部分矿粉轮库导致库存水平仍处历史低位水平，预计今年冬季钢厂库存保持整体偏低。

　　成本及内外盘方面，11月份普氏指数均值有所下移，海漂外矿现货成本由于发运量回升有所降低。运费成本方面，11月份进口铁矿及煤炭价格小幅上涨导致澳洲到青岛海运费以及巴西至青岛海运费均有所上升。中美双方宣称已达成阶段性贸易协议但有所反复，离岸人民币有一定贬值，未来有继续贬值可能，对铁矿石进口成本有一定支撑，长期仍需关注中美两国贸易关系走势内外盘价差方面，新加坡掉期盘面折合成连铁盘面价格差下滑23点至71元/吨，价差缩小进一步增强联动性。