日期：2020-01-19 22:18:41 作者：期货资讯 浏览：59 次
报告要点
2019 年度，中美贸易使得中国纺织服装受压，下游需求端低迷，原料端去库初见成效，成品端库存有待消化；
2019/20年度全球供需平衡，中国受储备及政策端影响，将改变全球格局。全球除中国外将进行去库，棉花长线周期见底；
2019/20年度中国国储库存偏低，轮入落地；中美贸易摩擦关系回暖，原料端或成品端都有利于郑棉；
2019/20年度，中国种植面积意愿下调；中国2019年度籽棉收购价格低开高走，低估值形成，也将打击棉农种植积极性，2019年度对未来产量有缩减预期；
当下内外进口利润倒挂，外棉进口；国内缺口需通过轮入外棉或者配额解决，中长期棉花市场偏乐观；[2020年棉花市场行情展望]
总体来看，下游需求有待中美协议带来的信心修复。中游库存压力转移至下游，下游去库存以及贸易谈判缓解在2020有较好的预期；中帐期全球除中国外去库开始。从低估值和正向驱动考虑，棉花可做为中长期多头配置。
风险提示
1.2020年轮出政策
2、中美贸易谈判，实质性利空政策落地3、受全球宏观经济影响，消费持续下滑
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