近期金价走势点评:地缘风险上升,再论黄金看多逻辑【宏观研究】

【研究报告内容摘要】

近期美伊冲突的爆发,是全球经济下行背景下,地缘政治风险上升的体现。冲突已经激起中东的反美情绪,短期内恐难以平息。这符合我们此前在《2020年黄金价格展望》中对于全球风险性因素上升的预判。另外,冲突一旦升级为战争,国际油价将迅速飙升,将推升全球通胀。并且1月3日公布的美国12月ISM 制造业PMI 创2009年6月以来最低,预示着美国经济仍存衰退风险,实际利率可能进一步下降。虽然美伊冲突的走势难以预判,但从影响黄金价格的各因素角度来看,目前全球风险性因素上升、美国经济仍存衰退风险、油价可能推升通胀,均符合我们此前金价展望报告中的论述。同时我们2019年12月12日在报告中也提出,从波动率与持仓数据的角度分析,“当前是较好的做多黄金的时间窗口”,其后至今14个交易日,Comex 黄金价格已经累计上涨5%以上。我们坚持《2020年黄金价格展望》报告中的观点,认为2020年基本面与风险事件因素都将推动黄金价格大概率上涨,估计全年金价涨幅约为20%-30%,有可能突破上一轮金价约1870美元/盎司的高点。