广发期货：1月16日铜市早报

　　宏观：全球资本市场的风险偏好继续改善，IMF将2020年中国经济增速预测从5.8%上调至6.0%。

　　现货与期货：1月15日现货报价48980元/吨-49120元/吨，均值环比涨60元，对当月合约升40元，升贴水涨15元。上期所主力合约上涨0.16%，至49260元/吨。LME3月合约不变，至6302美元。昨日早间市场虽询价活跃，但成交艰难，持货商不断下调报价力求成交，对2002合约报价平水铜集中于贴水150~贴水130元/吨左右，好铜集中于贴水110元/吨左右，湿法铜报价扩大至贴合200元/吨以上。报价始终以当月合约为基准，故升贴水受制于隔月价差变动，定价于当月合约平水~升水80元/吨。交割结束，临近春节，加工企业逐渐放假，贸易企业清库存结算，市场将面临成交日渐清淡，今日市场报价将立足于昨日的报价水平且进一步扩大贴水。

　　库存：1月15日LME铜库存减50吨至128050吨。上期所铜增加3593吨至71096吨。

　　行业：12月铜材企业平均开工率为72.71%，环比回升3.2个百分点，同比下滑1.51个百分点，铜材产量好于预期。

　　逻辑：国际贸易谈判第一阶段协议顺利落地，市场上解读并不如预期中热烈，但是总体市场上的风险偏好仍在好转。同时LME库存连降，国内下游开工率稳定，长期看铜市重心还能继续向上，多单可继续持有。但是仍需注意当下时点贸易协定落地后，市场预期已经达成，多头或许暂时离场，若市场发生变化及时止损。

　　操作建议：多单可继续持有

　　风险点：美联储降息政策变化风险，贸易磋商风险。