从241亿到401亿 年均进口美豆或超5000万吨：中美经贸协议豆粕解读

　　中美第一阶段经贸协议最终落地，未来2年中方承诺在2017年基数上共增加2000亿美元的产品服务采购，这与2019年12月初步达成时的数字一致。农产品采购增加额与预期基本一致，消息落地后市场将继续紧盯基本面变化。

　　中美第一阶段协议落地，协议提出，中方将扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口，未来两年的进口规模要在2017年基数上增加不少于2000亿美元。其中2020年共增加767亿，第二年增加1233亿；关税方面，美方将继续维持2500亿的25%关税至美国今年11月大选为止。另外1200亿的关税由15%降到7.5%，同时取消原计划12月15日拟对1600亿商品征税15%的计划。

　　协议后美方对华加征关税情况汇总表

　　具体到农产品要采购多少呢？中国商务部副部长在2019年12月接受采访时曾表示：2018年中国自美农产品进口减少到162.3亿美元，同比下降了32.7%。这样测算可得2017年中国自美进口241亿美元农产品。协议中显示，2020年增加125亿，2021年增加195亿。如此可得2020年中国计划进口美国农产品365亿美元，2021年进口美国农产品436亿美元。

　　农产品，涉及品种为油料种子、肉类、谷物、棉花、其他农产品（注：包括所有其他农产品，例如苜蓿草、柑橘、乳制品、膳食补充剂、蒸馏酒精、 干酒糟、香精油、乙醇、新鲜胡萝卜、水果和蔬菜、人参、宠物食品、加工 食品、坚果和酒）、水海产品（包括龙虾）。市场的DDGS有所提及，但落实还需要等待海关方面的具体审批文件。

　　中美第一阶段协议采购表

　　尽管没有提及大豆的采购金额，但作为美国农产品出口主力，其将不可避免的承担起大量的进口任务。2017年中国进口农产品1246亿美元，美国产品占比19.1%，高于美国出口在全球出口占比10%的数值。2017年中国进口大豆9553.65万吨为历史最高值，其中进口美豆3285.4万吨共139亿美元。按照协议计划，2020-2021年中国将进口美国农产品801亿美元，按照2017年基数57.67%测算，两年需进口美豆461.93亿美元，年均231亿美元，比2017年增加66.18%。剔除未来进口利润和进口政策的不确定性，仅按照比例测算，中国未来两年年均需进口5460万吨美豆。外媒预测，2020年中国需进口美豆4500万吨，2021年进口美豆5500万吨，年均进口5000万吨。综合看，未来两年中国进口美豆数量将在5000万吨至5500万吨左右。

　　这样的规模量级，CBOT美豆目前930美分明显过低，但市场上亦有声音称，进口的美豆将部分进入储备，这样将减少商业压榨的压力。因此在各种细节均不清晰的前提下，对国内豆粕来说预期压力并将小幅低于前期预期，豆粕价格上涨仍需等待天气和供应方面的突发驱动。