新时代证券中小盘次新股说：创业板过会率低于主板和中小板（2019批次29、3

证监会近期共核发新股4家，IPO企业申报排队数上升。证监会近期共核发新股4家——松霖科技（卫浴配件企业）、日辰股份（专业复合调味料生产商）、唐源电气（轨道交通运营维护解决方案提供商）、南华期货（A股期货上市第一股）。

证监会核发批文数保持低速，2019年8月至今共核发批文4家，自7月以来保持在每周2家的发批文速度。截至8月8日传统板块IPO排队企业家数共有482家，科创板排队企业147家，合计629家。排队企业数增加的原因是前期高过会率叠加6月集中申报窗口期，6月申报企业大幅增至183家；而审核速度放缓，2019年以来共审核75单IPO申请，比去年同期下降45.7%。

创业板时隔两月再现过会企业，科创板第二批新股上市首日表现亮眼。8月发审委共审核首发上会企业3家，其中过会3家，首发过会率100%，宇瞳光学成功过会，创业板自6月20日以来再现过会企业。创业板1-7月共30家上会，通过率为66.7%，大幅低于主板（93.3%）和中小板（90%），被否原因聚焦关联交易、毛利率、持续盈利能力、供应商和客户集中度、中美贸易摩擦影响等。

剔除金融股后，8月单只新股平均募资规模约4.87亿元，小于7月单只新股平均约7.11亿元的募资规模（剔除中国广核）。新股开板涨幅方面，2019年8月共开板新股11只，平均开板涨幅189.10%，略高于1-7月182.57%的平均开板涨幅。科创板第二批新股上市两周表现依旧亮眼，但与前不同，本批次三只新股上市两周最高涨幅均出现在上市首日，涨幅平均达到382.79%。

新时代中小盘次新股重点跟踪组合。目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系——选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。

新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：锐科激光（高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局）、爱婴室（稀缺的母婴连锁零售商，受益于母婴消费品牌化升级和行业集中度提升）、深信服（信息安全建设多领域推进，云计算业务增长可期）、基蛋生物（POCT龙头，受益分级诊断政策落地效果显著）、深南电路（PCB产业转移背景下的受益龙头，IC载板技术优势显著）、卓胜微（国内射频前端芯片龙头，5G商用化与国产替代双轮驱动）、中石科技（主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G时代抢先受益者）。

风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化

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深次新股指数本周上涨1.54%，表现弱于市场

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松霖科技（603992.SH）

2.1、标的业务背景及市场地位

公司是国内规模领先的卫浴配件企业。公司产品集中于花洒（37.25%）、淋浴系统（26.05%）、龙头（8.41%）、软管（9.29%）、升降杆（11.67%）及零配件等卫浴配件，产品远销欧洲（33.25%）、北美洲（23.57%）、亚洲（中国境内25.57%）等全球各地。公司具有良好的品牌形象，被认定为“国家级工业设计中心”、“国家级知识产权示范企业”，2018年公司花洒、淋浴系统、龙头、软管、升降杆的国内市场份额分别为7.57%、1.02%、0.54%、7.46%、5.29%。

2.2、亮点解读