市场分析：环卫新股集中上市 疫情中勇担守卫重责

北极星固废网讯:1、每周一谈：环卫新股集中上市 疫情中勇担守卫重责

1.1环卫市场化结合PPP迎高速发展

什么是环卫服务行业？广义的环卫行业包括上游环卫机械商、中游环卫服务商、下游垃圾处理商。环卫服务的主要内容为清扫保洁，垃圾收集清运中转，市政绿化养护、公测运营等。传统环卫由政府包办，最初与外部市场的合作仅限于设备和施工采购，运营管理由政府企事业单位承担。随着城镇化发展和市场经济体制改革深入，传统环卫这种政府既当“裁判员”又当“运动员”的模式局限性愈发突出，主要体现在管理水平、资金使用效率、技术设备升级能力低下，因此政府购买服务并强化监督的方式开始逐渐流行，环卫市场化由此发展。

我国环卫服务共经历三个阶段：1）政府主导管理（1949-2002年）；2）市场化试点（2003-2013年）——市政行业特许经营制度开始建立，包括供水、供气、供热、污水处理、垃圾处理及公共交通等，沿海发达地区开始进行环卫服务项目招投标，专业化企业开始发展。3）市场化快速发展（2013年-）——2013年国务院办公厅出台《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》，2014-2015年ppp模式开始大力推广，环卫市场化结合PPP模式（环卫PPP项目）迎来了高速发展。

1.2行业空间巨大集中度将有提升

市场化持续，大项目仍集中在东南沿海地区，三四五线和乡镇下沉趋势明显。环卫市场化订单释放增速在2018年也即PPP流行年达到高点，2019年由于PPP项目进行规范化调整，政府审批进度放缓，总体增速有所下滑。随着城镇化进程加速，县城垃圾清运体系逐渐完善，农村人居环境逐渐改善，环卫市场化开放正从一二线城市往三四五线和乡镇延伸。

订单结构的下沉，一方面意味着全国环卫市场化空间仍然巨大，另一方面，下沉区域的财政实力、服务质量要求总体上不如发达地区，在服务单价和市场进入壁垒上均将有所下降。

行业碎片化严重，未来集中度有望提升。环卫行业由于年服务金额大多5千万以下，技术准入门槛较低，参与企业已达上万家，近年来环卫设备企业、终端处置企业、园林企业等纷纷战略延伸至中游服务板块。尤其是龙马环卫和盈峰环境，凭借资金和设备优势在2019年订单表现亮眼。目前环卫行业市场集中度CR10仅为20%，提升空间巨大。

提升逻辑1——近期环卫公司集中上市，在环卫一体化项目中将更具竞争力。环卫一体化是近年来环卫订单大趋势所在，包括两个维度：产业链纵向一体化——包括垃圾分类、清扫、保洁、运输、中转甚至终端处理在内的全过程；城乡横向一体化——城乡统筹规划，单项目体量变大。环卫一体化对企业的管理能力、智慧化程度、资金实力提出了更高要求，是行业集中度提升的一大动力。

去年末至今，多家环卫服务龙头已成功上市或即将上市，这些龙头在管理服务上已具备足够能力，将借助二级市场提升资金和品牌力，从而在大金额且更高难度的环卫一体化项目中更具竞争优势。