石油加工行业每周炼化:PTA供需错配

【研究报告内容摘要】

PX:本周PX价格受成本面原油价格影响小幅下跌。周内EIA上调2020年美国原油产量,导致布伦特原油期货价格下跌。从PX供需格局来看,需求面,福建福海创、珠海BP、独山能源等PTA装置提负与重启,使PTA行业开工率提升,供给面,周内海南炼化(100万吨/年)PX装置检修,后续须关注浙石化(400万吨/年)PX装置的投产进度。目前,PXCFR中国主港价格在816(与上周相比,-2)美元/吨,PX与原油价差在343(-1)美元/吨,PX与石脑油价差在212(-10)美元/吨。

PTA:本周PTA供需略有错配。周内供给面福建福海创(450万吨/年)PTA装置提负,珠海BP(110万吨/年)、独山能源(110万吨/年)PTA装置重启,行业开工率有所提升,据百川数据,本周开工率在79.70%(+2.96pct)。然而需求面由于临近春节,下游聚酯市场集中检修,开工率大幅下滑,对PTA需求降低。目前PTA现货价格在4845(0)元/吨,行业单吨净利润在1(+48)元/吨。

MEG:本周乙二醇市场价格下跌。供应端国内前期检修装置陆续开工重启,需求端聚酯行业产销回落,码头货单明显减少,港口开始呈现累库现象。目前MEG现货价格在5220(-255)元/吨,MEG库存为35(+2)万吨。

涤纶长丝:本周长丝市场供需均弱势运行。临近春节,下游织机开工率下滑明显,长丝行业集中检修,开工率亦有下降,长丝整体出现累库现象。目前涤纶长丝价格POY7175(0)元/吨、FDY7500(0)元/吨和DTY8750(0)元/吨。行业单吨盈利分别为POY55(+58)元/吨、FDY6(+58)元/吨和DTY238(+58)元/吨。涤纶长丝企业库存天数分别为POY8.5(+1.5)天、FDY13.0(+3.0)天和DTY20.5(+2.5)天。

织布:随着春节临近,织布市场大面积停工,目前织机开工率下降至25.0%(-18.0%)!

聚酯瓶片:春节将近,终端企业陆续停工休假,终端采购几乎停滞。目前PET瓶片现货价格在6575(-25)元/吨,行业单吨净利润在-44.1(+41)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年1月17日,信达大炼化指数涨幅为70.49%,石油加工行业指数涨幅为-25.56%,沪深300指数涨幅为8.04%。

相关上市公司:桐昆股份（601233）(601233.SH)、荣盛石化（002493）(002493.SZ)、新凤鸣（603225）(603225.SH)和东方盛虹（000301）(000301.SZ)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。